20210321-华创证券-轻工制造行业周报_家具行业景气度提升_头部企业α属性有望持续显现_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210315-20210321）

核心内容概述

2021年3月15日至21日期间，轻工制造行业整体表现优于大盘，行业景气度持续提升，尤其在家具和造纸板块表现突出。定制家具行业需求回暖，头部企业凭借渠道变革和效率优化，展现出更强的竞争力。同时，造纸行业景气度有所提升，部分企业获得重要公告，如高新技术企业认定和重大投资项目。

主要观点

• 家具行业景气度提升：
  定制家具行业需求持续回暖，主要得益于期房交房带动的家装需求以及未来十年潜在消费人群的扩大。
  头部企业如欧派家居、索菲亚、志邦家居和金牌厨柜在2020年表现优于行业平均水平，显示出α属性。
  家居行业渠道正在发生深刻变革，整装渠道成为关键竞争点，对渠道管理能力提出更高要求。

• 行业集中度提升：
  在疫情冲击下，行业竞争加剧，强者恒强的趋势更加明显，预计未来行业集中度将提升。
  整装渠道发展分为标准化和个性化两大方向，目前主流为标准化硬装与个性化软装融合式服务。

• 造纸行业景气度改善：
  本周造纸行业整体表现较好，机制纸及纸板产量略有增长，部分原材料如化机浆价格上升，但其他如针叶浆、阔叶浆价格有所下跌。
  高新技术企业认定有助于企业享受税收优惠，提升盈利能力。

• 轻工制造板块表现：
  本周轻工制造行业指数上涨2.94%，高于上证综指（-1.4%）。
  家用轻工板块涨幅最大，达4.30%；造纸板块涨幅也显著，达14.7%。

关键信息

行业数据

原材料价格变化

造纸行业

• 木浆：
  • 针叶浆内盘：7138元/吨（下跌68元/吨）
  • 阔叶浆内盘：5717元/吨（下跌177元/吨）
  • 化机浆：4842元/吨（上涨42元/吨）
• 废纸：
  • 美废8号：270美元/吨（持平）
  • 美废11号：164美元/吨（持平）
  • 国废黄板纸：2233元/吨（下跌12元/吨）
• 机制纸：
  • 双铜纸：7310元/吨（持平）
  • 双胶纸：7350元/吨（下跌75元/吨）
  • 白卡纸：9814元/吨（上涨10元/吨）
  • 箱板纸：5110元/吨（持平）
  • 瓦楞纸：4170元/吨（持平）
  • 生活用纸：6650元/吨（持平）
  • 新闻纸：5300元/吨（持平）

家具行业

• 胶合板：92元/张（持平）
• 中纤板：77元/张（下跌1元/张）
• 刨花板：62元/张（上涨1元/张）

印刷包装行业

• 铝：17410元/吨（上涨40元/吨）

公司公告及行业动态

重要公司公告

1. 中顺洁柔：

   • 与宿迁市政府合作，投资25.5亿元建设40万吨高档生活用纸项目。

2. 我乐家居：

   • 子公司获得高新技术企业认定，享受15%的企业所得税优惠，有利于提升盈利能力。

3. 顾家家居：

   • 董事李东来先生拟增持公司股份，金额不低于13,000万元，不超过26,000万元。

行业新闻

1. 瓦楞纸箱需求增长：

   • 随着电商持续增长，瓦楞纸箱需求保持增长，尽管价格上升，但行业仍在发展。

2. 纸业生产调整：

   • 玖龙纸业和山鹰国际因生产调整，部分纸机将停机数日，影响短期供应。

3. 2020年纸业产量：

   • 全国纸浆产量同比增长20.22%，机制纸及纸板产量同比增长0.78%，其中未涂布印刷书写用纸增长4.70%，箱纸板增长6.67%。

解禁限售股份情况

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致需求不振，影响行业整体表现。
• 行业格局变化：造纸和家居行业面临重大格局调整，竞争加剧。

推荐评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

分析师团队

• 组长、首席分析师：郭庆龙（英国伦敦大学管理学硕士）
• 分析师：陈梦（北京大学工学硕士）
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）

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