20200804-克而瑞证券-内房股领先指数7月监测_购房需求稳健复苏__指数表现优于市场_13页_1mb

报告摘要

2020年7月，房地产行业整体表现优于市场，克而瑞内房股领先指数涨幅稳中有升，周成交额占比有所回升。尽管港股地产板块活跃度略有下降，但内房股表现依然强劲，估值水平平稳略升，存在一定修复空间。

交易活跃度回落：
恒生地产建筑业指数的周成交额占比在7月降至8.8%，低于历史均值13.0%和6月的10.4%。
克而瑞内房股领先指数周成交额占比上升至82.2%，高于6月的75.6%，但略低于历史均值83.6%。
指数表现优于市场：
克而瑞内房股领先指数在7月上升5.2%，优于恒生中国内地地产指数（4.3%）和恒生指数（0.7%）。
自2019年1月1日起，该指数涨幅达20.7%，显著高于同期恒生中国内地地产指数（14.9%）和恒生指数（-4.0%）。
估值水平平稳略升：
克而瑞内房股领先指数成分股整体PE为7.47，PB为1.28，较6月略有提升。
相对恒指PE为-35.8%，相对香港地产股大样本PE为-0.6%，相对恒指PB为73.4%，相对香港地产股大样本PB为15.7%。
估值仍有修复空间，但整体仍低于市场基准。
购房需求稳健复苏：
6月新增住户中长期贷款占比上升至34.7%，短期贷款占比为18.5%，显示购房需求及短期消费需求进一步回暖。
M2同比增速维持在11.1%，显示货币政策持续宽松，对房地产市场形成支撑。

序号	股票代码	股票简称	本月涨跌幅	最大波动率	月末收盘价（港元）	机构评级情况	目标价（港元）
1	1638.HK	佳兆业集团	17.8%	27.1%	3.44	Guoyuan Securities, Central Wealth Securities	4.82
2	3900.HK	绿城中国	16.7%	18.6%	9.03	Credit Suisse, Morningstar, Inc	9.00
3	0884.HK	旭辉控股集团	15.2%	17.7%	6.96	J.P.Morgan, Credit Suisse, CICC, Nomura, Morgan Stanley	7.30
4	1918.HK	融创中国	12.5%	22.8%	36.5	J.P.Morgan, Credit Suisse, CICC, Morgan Stanley, Nomura	8.50
5	1777.HK	花样年控股	10.3%	28.0%	1.6	-	-

序号	股票代码	股票简称	本月涨跌幅	最大波动率	月末收盘价（港元）	机构评级情况	目标价（港元）
1	0337.HK	绿地香港	-8.8%	20.9%	2.5	-	-
2	1862.HK	景瑞控股	-7.2%	13.9%	2.05	-	-
3	1233.HK	时代中国控股	-4.2%	24.8%	13.72	J.P.Morgan, CICC	19.00, 18.60
4	0817.HK	中国金茂	-3.3%	24.1%	5.27	J.P.Morgan, Goldman Sachs, CICC	5.00, 6.70, 6.28
5	3380.HK	龙光地产	-2.19%	19.3%	13.42	J.P.Morgan, CICC, Nomura, Bank of China International	14.50, 16.11, 17.40, 16.88