20180723-中国银河-机械行业周报_沙特8月份原油出口将减少_油价有望保持在较好水平_15页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年07月23日，聚焦机械行业，重点分析了原油市场动态及对相关子行业的影响，同时评估了国内与海外机械设备行业估值及投资组合表现。

主要观点

1. 原油市场动态

• 沙特阿拉伯预计8月份原油日出口量将减少约10万桶，以确保供应与需求的平衡。
• 委内瑞拉原油产量自2016年以来已下滑约100万桶/天，且呈继续下滑趋势。
• 美国对伊朗可能实施的制裁将导致原油供给减少，但特朗普政府要求沙特等OPEC国家增加产量，以稳定市场并避免油价短期上涨对经济造成负面影响。
• OPEC维也纳会议决定恢复至100%的减产执行率，预计2018年下半年国际原油产量将增产100万桶/日。

2. 油价走势预期

• 当前油价下，全球原油消费量未来三年将实现1.5%的复合增速。
• 低油价导致过去两年勘探开发资本支出下滑，未来原油供需将进入紧平衡，油价有望得到支撑。
• 油气行业复苏趋势进一步确定，油服及设备板块受到关注。

3. 投资建议

• 推荐国内压裂设备龙头企业杰瑞股份，看好中海油服、海油工程等。
• 高端装备制造组合中，上海机电、机器人、埃斯顿等公司被重点推荐。

关键信息

1. 行业表现

• 油气复苏组合：杰瑞股份（周涨幅5.4%，累计涨幅22.92%），中海油服（周涨幅-1.0%，累计涨幅-16.56%），海油工程（周涨幅-1.6%，累计涨幅-17.60%）。
• 高端装备制造组合：上海机电（周涨幅-5.1%，累计涨幅-4.67%），机器人（周涨幅2.0%，累计涨幅-20.34%），埃斯顿（周涨幅7.1%，累计涨幅11.11%），中国中车（周涨幅-0.5%，累计涨幅-29.31%），中集集团（周涨幅-2.7%，累计涨幅-40.59%），康尼机电（周涨幅2.2%，累计涨幅-44.24%）。
• 机械行业指数周涨幅为-0.1%，沪深300指数周涨幅为0.0%。

2. 行业估值分析

• 截至2018年7月20日，机械设备行业TTM市盈率为32.38X，较上周略有上升。
• A股机械设备行业指数市盈率为30.09X，高于美国标普500工业机械指数的22.0X，主要由于A股市场对中小板及创业板等高增长公司给予较高估值。

3. 重点公司分析

• A股公司：

  • 杰瑞股份（2017年收入增速12.47%，净利润增速-43.82%，市盈率TTM为218.26X）。
  • 中国中车（2017年收入增速-8.14%，净利润增速-4.40%，市盈率TTM为19.45X）。
  • 鼎汉技术（2017年收入增速29.62%，净利润增速-33.71%，市盈率TTM为57.06X）。
  • 机器人（2017年收入增速20.73%，净利润增速5.26%，市盈率TTM为62.33X）。

• 海外公司：

  • 斯伦贝谢（SCHLUMBERGER）（2017年收入增速9.46%，净利润增速10.79%，市盈率TTM为-121.25X）。
  • 卡特彼勒（CATERPILLAR）（2017年收入增速17.97%，净利润增速1225.37%，市盈率TTM为36.73X）。
  • 直觉外科手术（INTUITIVE）（2017年收入增速15.70%，净利润增速-10.31%，市盈率TTM为73.56X）。
  • 哈利伯顿（HALLIBURTON）（2017年收入增速29.79%，净利润增速91.97%，市盈率TTM为-102.84X）。
  • 越洋钻探（TRANSOCEAN）（2017年收入增速-28.55%，净利润增速-501.93%，市盈率TTM为-1.71X）。

风险提示

• 油气价格下滑。
• 政策推进不及预期。
• 基建投资低于预期。
• 房地产投资增速低于预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 国际原油价格大幅下滑。

附录信息

行业数据跟踪

• 美国石油需求总量上升，汽油和柴油需求量增加。
• 美国活跃钻机数下降，创3月以来最大降幅。
• 全国铁路动车组拥有量及工业机器人产量持续增长。

行业动态

• 弘亚数控终止减持计划，彰显对公司发展的信心。
• 中联重科拟通过发行股份收购环境产业20%股权。
• 航天科技对航天科工财务公司同比例增资。

投资组合与评级标准

银河证券行业评级体系

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

银河证券公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

包括杰瑞股份、中海油服、海油工程、中国中车、鼎汉技术、机器人等在内的多家公司。

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