20180925-中国银河-机械行业周报_油价保持较好水平_继续推荐油服及设备板块_15页_1mb

机械行业周报总结

核心观点

2018年9月17日至9月23日期间，机械行业周报指出，油价保持较好水平，继续推荐油服及设备板块。核心观点认为，全球原油市场供给受限，OPEC及非OPEC国家不会立即增产，美国对伊朗的制裁将加剧原油供应紧张，推动油价上涨，利好油服及设备行业。同时，国内油气勘探开发力度加大，尤其是页岩气开发，将带动相关设备采购需求增长，建议关注杰瑞股份、中海油服、海油工程等公司。

一周行业热点

• 美国活跃钻井数下降：截至9月21日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至866座，去年同期为744座。
• OPEC及非OPEC国家表态：表示不会立即增加原油产量，仅在客户需要时才考虑增产。
• 伊朗原油出口下降：8月伊朗原油出口量约6400万桶，较4月下降约100万桶/日。
• 主要买家减少进口：印度、欧洲、韩国和日本等伊朗原油的主要买家均减少进口量。
• 委内瑞拉原油产量下滑：自2016年以来，委内瑞拉原油产量已下降超过100万桶/日，且持续下滑。

国内市场展望

• 天然气消费快速增长：中国天然气消费量持续增长，但对外依存度已超过40%。
• 页岩气开发提速：中石油等公司加大国内油气勘探开发力度，尤其重视页岩气，将带动钻完井及压裂设备采购需求。
• 国内油服行业复苏：随着油价维持高位，国内油服行业有望从底部复苏。

核心推荐组合表现

备注：组合个股权重均等。

风险提示

• 油价大幅下滑
• 政策推进不及预期
• 海外项目进展不达预期
• 基建及房地产投资增速低于预期
• 原材料价格大幅上涨

国内外行业估值对比

• A股机械设备行业：TTM市盈率30.8X，略低于上周30.0X。
• A股机械设备行业相对全部A股溢价：107%，处于2017年以来的较低水平。
• 与美国标普500工业机械指数对比：A股估值偏高，主要因为中小板及创业板公司较多，市场给予较高增长预期。

重点公司分析

备注：A股公司估值普遍高于海外公司，但部分海外公司仍处于复苏阶段。

行业动态

油气装备与服务

• OPEC与非OPEC国家讨论增产：可能增产50万桶/天以缓解伊朗供应减少的影响。
• 布伦特与WTI油价上涨：截至9月21日，布伦特油价为78.22美元/桶，周涨幅0.8%；WTI油价为70.71美元/桶，周涨幅2.9%。
• 制裁影响：伊朗原油供应可能减少100万桶/天，加剧全球供应紧张。

工业制造

• PPP项目推进：截至7月底，全国PPP项目库累计入库项目7867个，投资额11.8万亿元。
• 规范PPP管理：财政部加强项目库管理，清理“僵尸”项目，推动行业健康发展。

公司动态

• 恒立液压：持股5%以上股东减持股份，持股比例由14.25%降至14.03%。
• 徐工机械：非公开发行股票募集资金24.9亿元，用于募投项目置换自筹资金。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

覆盖股票范围

杰瑞股份、中海油服、海油工程、中国中车、鼎汉技术、埃斯顿、机器人、恒泰艾普、富瑞特装、厚普股份、派思股份、中集集团等。

免责声明

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联系方式

• 分析师：刘兰程、范想想
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总结

本报告重点分析了机械行业中油气复苏及高端装备制造板块的市场前景。油价受OPEC限产、美国制裁伊朗等因素影响维持高位，推动油服及设备行业复苏。国内油气勘探开发力度加大，尤其是页岩气，将带动相关设备需求增长，建议关注杰瑞股份、中海油服、海油工程等标的。同时，国内机械行业估值相对较高，但部分海外公司仍处于复苏阶段。报告还对核心推荐组合的表现、风险提示及行业动态进行了详细分析，为投资者提供参考。