20230101-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_6页_1mb

油脂市场周度总结（2023年1月1日）

一、本周行情回顾

本周国内油脂市场整体呈现强势反弹趋势，主要受疫情后消费复苏预期及技术性因素推动。此前，市场因担忧疫情对餐饮消费的影响及棕榈油供给边际改善而持续下跌，但随着情绪面回暖，油脂价格迅速反弹至前期低点。印尼DMO比例下调等利好消息进一步刺激市场，推动棕榈油领涨。整体来看，本周油脂反弹是市场情绪驱动的结果，其他商品板块也同步出现止跌回升态势。

二、印尼棕榈油市场动态

1. B35执行时间推迟

• 印尼原计划于2023年1月实施B35生物掺混政策，现推迟至2月1日执行。
• 1月仍维持B30政策，因印尼生柴消费量不均，B35推迟对当前市场影响有限。

2. DMO比例下调

• 印尼将棕榈油出口的DMO比例从1:8下调至1:6，自2023年1月1日开始实施。
• 此调整主要是为应对4月开斋节期间的需求上升，预计斋月第一天为3月23日，开斋节第一天为4月21日。

3. 未来出口预期

• 印尼棕榈油月度出口量预计控制在300-350万吨以下，400万吨以上的出口量难以再现。
• 2022年8-10月出口量偏高，11-12月因价格优势减弱及库存下降，出口量有所回落。

三、马来西亚棕榈油市场动态

1. 产量情况

• 11月马棕产量环比减少7.3%，符合季节性减产规律。
• 12月产量预计减少4-5%，五年平均环比减幅为8%。
• 西马产量环比下降6.55%，东马略有增加0.4%，主要受降雨量影响。

2. 出口与库存

• 12月马棕出口量预计147-150万吨，高于五年同期均值。
• 库存预计218-220万吨，环比下降约10万吨，但仍处于五年同期均值附近。
• 中期来看，随着减产季持续，库存有望继续季节性下滑。

四、国内棕榈油市场动态

1. 进口情况

• 国内进口利润有所改善，2月船期进口利润在-50元/吨至50元/吨之间。
• 1-2月每月棕油订船量约20-25万吨，可能有新增买船。

2. 消费与库存

• 12月国内棕榈油消费较差，库存持续回升。
• 截至2022年12月23日，全国重点地区棕榈油商业库存约104.96万吨，较上周增加2.51万吨，增幅2.45%。
• 当前库存接近2016-2020年2-3月同期最高值，库存压力较大。

3. 现货基差

• 国内棕榈油现货基差持续走弱，华南24度现货报05-120元/吨或05-180元/吨，1月船货报05-100元/吨，处于历史同期极低位。

五、国内豆油市场动态

1. 大豆进口与买船

• 12月大豆到港量预计140船共计910万吨，1月到港量预计711.75万吨，2月预计550万吨，3月预计710万吨。
• 1月船期采购进度约95%，但2月仅80%，较预期采购量少约180万吨。
• 3月采购进度60%，巴西大豆占比开始增加。

2. 压榨与库存

• 本周111家油厂实际压榨量为199.8万吨，开机率69.45%，仍属偏高压榨水平。
• 截至2022年12月23日，全国重点地区豆油商业库存约76.455万吨，较上周增加1.153万吨，涨幅1.53%。

3. 现货基差

• 豆油现货基差继续回落，华东一级豆油从上周的05+1000元/吨以上下降至05+800元/吨左右。

六、后市研判

1. 棕榈油

• 中期供需边际趋紧，但国内进口增加及消费疲软导致库存高位，现货基差低位。
• 短期若无强利多，连棕价格可能承压，难以突破区间上沿。

2. 豆油

• 国内豆油供需双增，库存低位仅小幅回升，极低库存局面暂持续。
• 预计1-2月豆油库存才会有较明显回升，基差中期仍趋回落。
• 春节前豆油单边走势将继续跟随棕油波动。

3. 菜油

• OI2301合约多空双方无交割意愿，但现货升水仍高。
• 菜油盘面走势仍跟随豆棕油，但在三个油脂品种中相对偏强。

七、分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 电话：021-22155623
• E-mail：chenyanjie@xhqh.net.cn

八、审核人与撰写日期

• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2023年1月1日

九、免责声明

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