20230101-国泰期货-研究周报-黑色系列_59页_5mb

国泰君安期货研究周报 - 黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2023年1月1日发布的国泰君安期货研究周报，主要分析了黑色系商品（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦煤、焦炭、动力煤、玻璃、纯碱）的市场走势、供需情况及投资建议。

主要观点与投资建议

铁矿石

• 价格走势：铁矿石主力2305合约本周强势上行，收涨于863.0元/吨。
• 供应情况：巴西发货量突破700万吨，海外发运稳定，进口矿供应宽松。
• 需求情况：螺纹钢产量环比下降，建材成交量降至10万吨以下，但未出现超出预期的利空。
• 库存情况：全国45个港口进口铁矿库存环比减少，港口累库进度慢于预期。
• 投资建议：预计矿价仍将延续偏强震荡态势，宏观支撑较强，短期难有明显回调。

螺纹钢与热轧卷板

• 价格走势：螺纹钢和热轧卷板主力2305合约震荡上行，分别收于4105元/吨和4143元/吨。
• 供应情况：钢厂产能利用率小幅上升，螺纹产量继续回落，热卷产量回升。
• 需求情况：建材成交量环比下降，热卷成交量略有改善，淡季背景下需求收缩符合预期。
• 库存情况：社库与钢厂库存均上升，总库存压力尚可。
• 投资建议：市场乐观情绪主导，预计价格易涨难跌，建议轻仓操作。

硅铁与锰硅

• 价格走势：硅铁和锰硅主力2305合约震荡偏强。
• 供应情况：硅铁产量环比下降，锰硅产量小幅上升，开工率略有波动。
• 需求情况：下游铁水产量略升，粗钢产量下降，需求尚未出现明显反转。
• 库存情况：硅铁库存下降，锰硅库存上升。
• 投资建议：双硅价格延续宽幅震荡，但锰硅或受锰矿运输影响获得更强支撑。

焦煤与焦炭

• 价格走势：焦煤焦炭主力2305合约震荡偏弱，焦炭提降周期开启。
• 供应情况：国内炼焦煤供应趋紧，部分煤矿停产检修，但海外进口补充。
• 需求情况：钢厂以冬储补库和刚需采购为主，需求尚未明显好转。
• 库存情况：钢厂焦炭库存上升，焦化厂库存维持稳定。
• 投资建议：短期震荡为主，操作建议轻仓。

动力煤

• 价格走势：动力煤现货价格偏弱运行，期货合约价格震荡。
• 供应情况：主产区增产任务完成，部分煤矿停产，但保供政策支撑供应。
• 需求情况：终端用煤需求疲软，火电旺季接近尾声，非电需求也未明显提升。
• 投资建议：短期弱势延续，建议观望为主。

玻璃与纯碱

• 价格走势：玻璃和纯碱均处于高位震荡状态。
• 供应情况：玻璃高库存压力明显，纯碱货源偏紧。
• 需求情况：玻璃市场高位承压，纯碱需求维持高位。
• 投资建议：市场转为震荡市，关注后续需求信号，建议谨慎操作。

关键信息汇总

供应端

• 铁矿石：巴西发货量突破700万吨，海外供应稳定。
• 螺纹钢与热卷：钢厂产能利用率上升，产量分化，热卷产量明显回升。
• 硅铁与锰硅：硅铁产量下降，锰硅产量小幅上升。
• 焦煤与焦炭：国内供应趋紧，海外进口补充。
• 动力煤：部分煤矿停产，但保供政策支撑。

需求端

• 铁矿石：螺纹产量下降，建材成交量下滑，但未形成有效利空。
• 螺纹钢与热卷：需求收缩符合淡季预期。
• 硅铁与锰硅：铁水产量略有回升，粗钢产量下降。
• 焦煤与焦炭：需求以补库和刚需为主，未形成趋势性反转。
• 动力煤：终端需求疲软，火电旺季接近尾声。

库存情况

• 铁矿石：港口库存下降，累库进度慢于预期。
• 螺纹钢与热卷：社库与钢厂库存均上升。
• 硅铁与锰硅：硅铁库存下降，锰硅库存上升。
• 焦煤与焦炭：钢厂焦炭库存上升，焦化厂库存稳定。
• 动力煤：港口库存维持高位。

技术分析

• 铁矿石：支撑位690元/吨，压力位945元/吨。
• 螺纹钢与热卷：支撑位3900元/吨，压力位4300元/吨。
• 硅铁与锰硅：支撑位2500元/吨，压力位4300元/吨。
• 焦煤与焦炭：支撑位1700元/吨和2500元/吨，压力位2100元/吨和2800元/吨。
• 动力煤：支撑位800元/吨，压力位1000元/吨。

总结

整体来看，黑色系列商品在2023年1月1周表现出震荡格局，其中铁矿石和螺纹钢、热卷受宏观支撑及供需相对平稳影响，价格偏强震荡；硅铁和锰硅则因成本支撑及市场预期，维持高位震荡；焦煤和焦炭受提降周期及需求疲软影响，价格宽幅震荡；动力煤则因供需双弱，延续弱势。玻璃与纯碱市场同样处于高位震荡状态，需关注后续需求变化。