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A股市场2014年投资策略总结

核心内容

本报告为兴业证券于2013年12月22日发布的《A股市场策略报告》，旨在为投资者提供2014年A股市场的投资思路与策略建议。

主要观点

1. 2014年市场展望

• 市场格局：2014年A股市场将呈现“弱平衡市”特征，受资金面偏紧与投资者情绪低迷影响，行情将处于“磨忍”状态。
• 风险因素：信用风险的爆发是2014年最需警惕的风险，可能导致行情阶段性超预期下行。
• 投资时机：尽管短期行情难以把握，但“钱荒”阶段已过，年底效应也将结束，为“运动战”布局提供了良好时机。
• 新股投资：IPO新政实施后，2014年将有大量新股发行，融资规模庞大，这将成为投资的新热点。

2. 战略性布局建议

• 投资方向：2014年战略性布局的方向仍在于转型和改革，但相比2013年更为困难。
• 选股逻辑：自下而上的个股精选将更加重要，需关注优质成长股与绩优龙头股。
• 冬耕策略：建议在年底之前适当进行“冬耕”，买入四季度调整后的优质成长股与绩优股。

3. 行情特点与挑战

• 成长股压力：成长性行业的股票在2013年已大幅上涨，2014年面临“先挤泡沫”的阶段，板块性机会较弱。
• 传统产业分化：传统产业板块整体受困于高企的资金价格，但部分顺应改革的个股将活跃度提升，走出独立行情。
• 改革预期催化：改革预期将成为个股表现的催化剂，但需警惕主题投机带来的审美疲劳。

关键信息

1. 2014年市场预测

• 中性假设：若企业盈利略升、资金价格居高但无信用风险爆发，上证综指将围绕2100点窄幅波动，2100点以下区域形成战略性底部。
• 悲观假设：若企业盈利维持2013年水平、信用风险短暂爆发，上证综指可能回落至2013年低点甚至创新低，但仍处于“螺蛳壳”下限附近。

2. 资金面与市场情绪

• 资金面：2013年底资金面偏紧，投资者情绪低迷，资金“无心恋战”，更多为明年做准备。
• 钱荒原因：钱荒的导火索为年底效应，更深层次原因包括地方债务问题与低效经济增长模式。
• 央行操作：央行维持资金面“崩不了但也松不了”的状态，资金紧张问题尚未根本解决。

3. 新股发行影响

• IPO新政：2014年将有大量新股发行，融资规模约4200亿元，其中创业板新股数量较多。
• 打新预期：新股发行将改变市场游戏规则，对现有市值结构形成冲击，优质成长股与绩优股可能因此受到追捧。

4. 投资策略建议

• 短期操作：在年底之前，建议适当“炒钱”，同时进行“冬耕”布局，关注调整后的优质成长股与绩优股。
• 长期思维：2014年需树立战略性布局的思维，关注结构性机会，而非单纯依赖大盘走势。

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业股票指数相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：公司股价相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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