20220218-和合期货-棉花周报_棉价继续下跌空间有限_或小幅整理_9页_538kb

和合期货棉花周报（20220214--20220218）总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡整理态势，期货行情承压回落，现货价格小幅下跌，但受成本支撑，跌幅有限。市场对国内外棉价差的扩大有所关注，同时供需关系的变化成为影响价格的重要因素。

主要观点

1. 期货行情回顾

• 郑棉主力合约承压回落，运行至周线压力位附近。
• 美棉主力震荡回落至120美分/磅附近，受美联储加息预期及地缘矛盾影响。
• 美联储1月会议纪要显示，货币收紧步伐可能加快，对市场形成压力。
• 印度和美国新年度植棉面积增加，进一步加剧市场看空情绪。

2. 现货市场行情回顾

• 国内棉花现货价格下跌，主要受美元走强及谷物市场价格下跌影响。
• 国内外棉价差扩大，截至本周三，价差均值为1149.93元/吨，环比上升28.21%。
• 纺织企业采购积极性有所提升，但终端需求仍不活跃，产品库存偏高，短期需求不容乐观。

3. 棉花市场供需分析

供应分析

• 国内轧花企业开工负荷为6.14%，较2月10日上升2.02个百分点，但仍处于低位。
• 2021/22年度籽棉剩余量有限，春节假期影响开机复工进度。
• 皮棉公证检验总量达520.50万吨，其中新疆占比约99.3%。
• 进口棉库存32.4万吨，环比微增0.62%，成交量略有增加。

需求分析

• 山东地区棉纺企业开机负荷为55%，较2月10日提升15个百分点。
• 棉纺企业陆续复产，下游需求逐步回暖，部分企业有补库计划。
• 棉纱报价整体稳定，但成交让利幅度增加，库存缓慢累积至1个月左右。

关键信息

成本利润分析

• 山东400型轧花厂加工理论平均利润为-181.54元/吨，较2月10日亏损值增加39.49元/吨。
• 棉籽价格小幅上涨，皮棉成本略降，但价格下跌导致利润进一步缩水。

相关产品分析

• 棉纱市场报价稳定，成交小幅让利，库存逐步累积。

综合观点及策略建议

• 供应端：新疆棉加工及入库公检接近尾声，市场新增供应减少，供应压力减弱。
• 需求端：棉纺织行业传统需求旺季临近，下游补库预期增强，或提振棉花消费。
• 价格预期：受ICE期棉回落影响，国内棉价下行压力存在，但高成本支撑下，继续下跌空间有限，预计下周国内现货棉价或在22600-22800元/吨区间震荡整理。
• 策略建议：关注郑棉主力在21000元/吨附近的表现，以及下游纺织企业采购情况，短期以震荡思路操作为主。

风险点

• 宏观面消息：中美关系、美联储加息等宏观因素可能对市场产生较大影响。
• 美棉出口报告：出口数据可能对国际棉价形成冲击。
• 纺织企业订单情况：订单变化将直接影响棉价走势。
• 储备棉政策：政策调整可能对市场供需造成影响。

风险揭示与免责声明

• 投资者应客观评估自身风险偏好与承受能力，自行决定是否采纳报告建议。
• 期货市场具有较大不确定性，预测可能与实际行情存在偏差，入市操作需自行承担风险。
• 本报告信息来源于公开资料，作者不对其准确性和完整性作出保证。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资决策依据。