20210301-中泰证券-_晨会聚焦_三月投资机会关注两条线索_13页_570kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份中泰证券研究所发布的2021年3月投资研究报告，涵盖多个行业的分析与投资建议，包括策略、地产、化工、交运、银行、医药、食品饮料、家电、建材等。报告指出，市场在2月经历了剧烈风格切换，从周期股转向成长股，但整体指数调整空间有限。同时，报告对重点推荐的股票和行业进行了详细分析，强调了政策驱动、业绩增长、行业景气度等因素对投资决策的影响。

主要观点

1. 3月配置思路

• 政策驱动：两会即将召开，新基建、碳中和、高端制造等板块可能获得政策支持。
• 业绩驱动：关注一季度业绩高增长的板块和个股，如受益于“就地过年”政策的食品、娱乐消费行业。
• 行业景气度：化工、有色等行业因供需改善及通胀预期，有望提前进入景气阶段。

2. 3月金股组合

关键信息

1. 房地产行业分析

• “两集中”政策：住宅用地供应和出让同步集中，有助于改善土地市场竞争格局。
• 土地市场：一二线城市土地出让面积占百城39%，2020年成交面积占比约40%，核心城市盈利有限。
• 政策影响：供给端调控与需求端回暖共同作用，推动房企盈利能力边际修复，带动估值修复。
• 推荐标的：A股头部房企如万科A、保利地产，H股如融创中国、中国海外发展。

2. 化工行业分析

• 原油价格上涨：布伦特原油价格已恢复至疫情前水平，基金多头持仓是主要推动力。
• 供需改善：OPEC+减产与美国页岩油恢复缓慢，叠加全球需求回暖，推动油价上涨。
• 投资建议：关注油气开采（中国海洋石油）、民营炼化（恒力石化、荣盛石化）、煤化工及轻烃路线（宝丰能源、卫星石化）等受益标的。
• 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、新和成、泰和新材等。

3. 交运行业分析

• 首都机场（0694.HK）：业绩或提前触底，非航业务潜力释放，免税业务利润率提升。
• 盈利预测：预计2020-2022年营业收入分别为47.8亿、70.2亿、91.4亿，归母净利润分别为-15.8亿、2.2亿、17.7亿。
• 成本端：折旧成本有望下降，员工及运维成本保持稳定，关联交易费用下降。

4. 银行行业分析

• 宁波银行（002142）：2020年净利润同比增长10%，资产质量优异，高成长持续。
• 投资建议：公司具备稀缺性，市场机制灵活，管理层优秀，是优质银行代表。

5. 医药行业分析

• 海思科（002653）：2020年归母净利润同比增长25.22%，第二个重磅新药即将进入III期临床。

• 盈利预测：预计2020-2022年营业收入分别为33.37亿、38.94亿、48.88亿，归母净利润分别为6.18亿、6.69亿、9.40亿。

• 风险提示：药品研发风险、市场恢复不及预期、客户集中度等。

• 成都先导（688222）：Q4业绩加速恢复，多个项目申报临床，长期空间可期。

• 盈利预测：预计2020-2022年收入分别为2.4亿、3.9亿、5.6亿，归母净利润分别为0.6亿、1.0亿、1.9亿。

• 风险提示：疫情恢复不及预期、项目转让不确定性、客户集中度、技术人员流失等。

6. 食品饮料行业分析

• 晨光生物（300138）：2020年归母净利润同比增长39.65%，盈利能力提升，扩品稳步推进。
• 盈利预测：预计2020-2022年收入分别为39亿、44亿、53亿，归母净利润分别为2.7亿、3.26亿、4.2亿。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动、全球疫情扩散、汇率波动等。

7. 家电行业分析

• 1月数据点评：家电零售端数据向好，线上销额同比上涨61.4%，线下销额同比上涨26.66%。
• 投资建议：关注龙头公司如美的集团、海尔智家、格力电器，以及细分领域景气高增的公司如石头科技、科沃斯等。
• 风险提示：海外疫情恶化、终端需求不及预期、行业竞争加剧等。

8. 建材行业分析

• 东鹏控股（003012）：Q4业绩持续高增，收入和净利润增速均显著提升，经营拐点确立。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为8.5亿、11.5亿、14.9亿。
• 风险提示：宏观经济风险、渠道开拓不及预期、竞争加剧、产能投放不及预期等。

风险提示

• 政策风险：融资环境收紧、调控政策超预期、三道红线等政策执行力度变化。
• 市场风险：全球疫情持续扩散、原材料价格波动、经济复苏不及预期等。
• 行业风险：竞争加剧、客户集中度高、研发不确定性、技术人才流失等。
• 公司风险：经营质量改善不及预期、业绩兑现不及预期、成本端压力等。

重要声明

• 本报告基于中泰证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所载资料、意见、预测等可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得发布、复制或修改。