20240312-天风证券-宏观报告_美国核心通胀反弹的两条线索_8页_583kb

美国核心通胀近年来从高点下降，但近期出现反弹趋势。核心商品去通胀进程有限，而核心服务通胀（包括住房和服务）保持粘性。主要推动因素包括：住房通胀与房价反弹相关的业主等价租金传导，预计在2024年第二季度带来新压力；以及低技能服务业劳动力供需缺口难弥合，薪资增速支撑服务通胀反弹。风险包括美国抵押贷款风险、美联储高利率维持及海外劳动力供给不足，可能影响通胀走高。

📊 核心通胀反弹因住房与服务业滞后去 通缩有限：薪资粘性高，供需缺口270万+（25-34岁低学历青）；房价弹回12-15月滞后，OER传导指通胀将进一步上升