投资策略专题：海外交易的两条线索，降息交易和特朗普交易-240804-开源证券-12页_1mb

开源证券2024年8月投资策略专题简报

核心要点

• 报告时间为2024年7月30日至8月4日，聚焦政策与交易逻辑变化
• 海内外两个关键线索：降息交易 + 特朗普交易持续影响全球市场
• 国内政策保持积极，稳增长与结构机会并存
• A股震荡，战略布局核心资产+独立景气板块

📈 一、海外交易线索研判：降息与特朗普交易

1. 降息交易

   • 核心矛盾：经济衰退幅度与货币政策配合程度
   • 影响分类：预防式降息（经济软着陆） vs 应对式降息（困境中救市）
   • 发现：当前市场过度定价“衰退交易”，实际降息节奏不及预期，交易再现反复可能
   • 数据支持：
     • 美非农数据超预期疲软（失业率4.3%,新增就业11.4万人）
     • CME预期9月降息概率极高，但现实不具备全面衰退支撑
   • 重点资产变动：
     • 股票：衰退预期主导大跌，但政策强弱影响超额收益
     • 美债：收益率下行超过预期，但波动大
     • 汇率：美元或随美联储动作回升

2. 特朗普交易

   • 宾州枪击事件后，特朗普民调优势拉大，概率博彩网站承认概率上升
   • 类型：极强的情绪与政策预期驱动
   • 历史参照：2016年特朗普当选带动美股暴涨、油气反弹、美元短期走强
   • 展望：哈里斯接班后竞选上演扑朔迷离，关注下一阶段民调起伏

🤝 二、国内政策动向 & A股结构性机会

• 三中全会后政策稳增长倾向加强

  • “两新改造+中央政治局会议”提振风险偏好
  • 设备更新、低空经济、新能源汽车获得强力推动

• 8月提示事项

  • 中报披露启动 ≈ 业绩主导定价主导地位增强
  • 目前重点推荐：
    • 核心资产配置渠道：食品饮料、医药
    • 高景气独立板块：半导体、养殖、制造业出海
    • 红利底仓：油气、公用事业等央国企红利资产

• A股运行判断

  • 倒V型结构酝酿，初现底部区征兆，但尚未开启全面牛市
  • 战术建议：左侧布局高ROE企业，右侧把握制造服务出海主线

🔍 投资策略建议（2024下半年）

1. 左侧关注：高ROE核心资产（食品、医药）；
2. 中期配置：能源装备、高景气制造；
3. 主题机会：设备更新政策 + 低空经济；
4. 红利防御：油气、电力、公共事业等；
5. 风险控制：聚焦政策落地和盈利兑现，忽略市场极端预期。

⚠️ 风险提示

• 宏观政策突变风险、美联储降息节奏不及预期；
• 地缘与国内经济过热风险；
• 投资模型有效性可能因市场摩擦机制变化而改写
  注：请务必阅读附录的完整研究报告及法律条款。