20250122-开源证券-中国神华-601088.SH-公司信息更新报告_提高三年分红承诺彰显价值_拟收购资产开启新成长_4页_908kb

中国神华（股票代码：601088，SH）发布最新投资评级报告，维持“买入”评级。报告指出，公司通过提高三年分红承诺（2025-2027年年度现金分红比例不低于归母净利润65%），并拟收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权，展现出更强的股东回报意愿和成长潜力。此次收购交易对价为853亿元，预计将显著提升公司煤炭产能，增加1000万吨在建煤矿、1570万吨在产煤矿及2×600MW煤电机组，强化一体化经营能力。

业绩方面，考虑到2024年第四季度煤价下行及营业外支出增加，分析师下调了公司2024-2026年盈利预测：预计归母净利润分别为5752亿元（-36%）、5707亿元（-8%）和5805亿元（+17%），对应PE分别为132倍、133倍和130倍。

作为煤炭行业的高分红龙头，中国神华近年持续稳定分红，2020至2023年累计分红金额和分红比例均居行业前列，2023年分红率达752%，2024年预计股息率约57%，展现了较强的长期投资价值。此外，公司持续推进“煤电化港航”一体化战略，长协煤比例高，盈利稳定性强。

报告提示的风险包括：收购资产进度不及预期；宏观经济恢复不及预期；年度长协煤价格下调；以及煤炭开采成本上升等。

总体来看，中国神华在高分红、资产整合、盈利稳定等方面表现优异，继续维持“买入”评级，预计其龙头地位将进一步巩固。