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市场研报总结：郑煤期货周报 2021年11月12日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 市场动态分析

利多因素

• 电厂日耗略有增加，表明需求端有所回暖。
• 北方港口库存增加，显示市场供应相对充足。

利空因素

• 主产地煤炭产量持续高位，市场供需逐步转为宽松。
• 保供政策下库存累积较快，短期内价格承压。
• 受寒潮降雪影响，大秦线运行受限，北方港口卸车周转效率下降。
• 铁路调入量减少，港口吞吐量增加，反映调入节奏放缓。

3. 周度观点策略总结

• 现货价格：本周国内动力煤价格弱稳运行，秦皇岛港山西平仓含税价下跌5元/吨，广州港内蒙优混价格下跌100元/吨。
• 期货价格：郑煤期货主力合约价格下跌81.2元/吨，持仓量减少3670手。
• 短期展望：受供需宽松及政策影响，短期动力煤价格将维持低位震荡。
• 技术分析：ZC2201合约震荡下跌，MACD指标红色动能柱转绿，短线仍有下行压力。
• 操作建议：可考虑在900元/吨附近卖出，止损参考915元/吨。

二、关键市场数据

1. 现货价格走势

• 秦皇岛港山西（Q5500，S0.6，MT8）：1075元/吨，较上周下跌5元/吨。
• 广州港内蒙优混（Q5500，V24，S0.5）：1500元/吨，较上周下跌100元/吨。
• 澳大利亚动力煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）：CFR报188美元/吨，较前一周持平。

2. 国际动力煤现货价格

• 欧洲ARA港：141.5美元/吨，较前一周下跌42.35美元/吨。
• 理查德RB港：139.56美元/吨，较前一周下跌18.66美元/吨。
• 纽卡斯尔NEWC港：159.02美元/吨，较前一周上涨7.38美元/吨。

3. 期货价格与持仓量

• 郑煤期货主力合约收盘价：864元/吨，较前一周下跌81.2元/吨。
• 郑煤期货主力合约持仓量：20945手，较前一周减少3670手。

4. 跨期套利策略

• ZC2201与ZC2205价差：-163.6元/吨，较前一周扩大7.2元/吨。
• 操作建议：可考虑在180元/吨附近空1月多5月，止损210元/吨，目标90元/吨。

5. 港口库存与调运情况

• 动力煤55个港口库存：截至11月5日，合计4648.5万吨，较上一周增加108.1万吨。
• 秦皇岛港铁路调入量：截至11月12日，为51.7万吨，较前一周减少10.6万吨。
• 秦皇岛港港口吞吐量：截至11月12日，为50.7万吨，较前一周增加3.4万吨。
• 秦皇岛港锚地船舶数：截至11月12日，为55艘，较前一周增加14艘。

6. 大秦线发运量

• 大秦线动力煤日发运量：截至11月4日，为130.76万吨，较前一周增加5.75万吨。

三、主要观点

• 价格走势：国内动力煤价格整体弱稳，期货价格下跌，现货价格小幅下滑。
• 供需关系：主产地煤炭产量高位，市场供需逐步宽松，库存累积较快。
• 政策影响：保供政策推动库存增长，短期内对价格形成压力。
• 技术面信号：ZC2201合约技术面偏空，建议短线卖出。
• 跨期套利：价差高位，建议空1月多5月，控制风险。

四、关键信息

• 数据来源：瑞达研究院WIND
• 免责声明：本报告信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。