20180604-申万宏源-汽车周报_关税调整拉长购车观望期_持续看好_渗透率提升逻辑更强_的零部件板块_12页_687kb

汽车行业周报总结（2018年06月04日）

核心内容

本周汽车行业周报分析了2018年5月汽车市场表现、政策动向、行业趋势及公司动态，重点强调了零部件板块的投资价值，同时对新能源汽车和重卡市场的发展前景进行了展望。

主要观点

• 关税调整影响市场观望：2018年5月进口车关税调整拉长了消费者的购车观望期，导致零售增速同比较弱，但整体市场结构显示行业集中度提升，尤其是新能源乘用车领域。
• 新能源汽车发展趋势明确：高续航里程是新能源汽车未来发展的趋势，Q3为锂电排产旺季，建议关注上游钴、中游高压继电器、薄膜电容和热管理、下游金龙汽车等标的。
• 重卡市场持续增长：5月重卡销量同比增速达17%，全年有望突破百万辆，工程车占比提升至50%，显示重卡市场结构性增长趋势明显。
• 零部件板块成长性强：零部件板块具有成长属性，经营效率提升，建议关注“自主渗透率提升”“单车价值量上升”“公司竞争力走强”三大方向，推荐华域汽车、星宇股份、拓普集团、银轮股份、新泉股份等细分领域龙头。
• 市场数据存在失真：5月产销数据受到缓冲期干扰，建议从6月开始关注数据以验证行业中期趋势。

关键信息

市场数据

• 5月前三周批发增速：1.8%
• 5月前三周零售增速：-5.9%
• 预计5月批发增速：2%
• 2018年预计销量：2500万辆，同比增速3.3%
• H1销量：1110万辆，同比增速5%
• H2销量：1390万辆，同比增速2%

新能源汽车

• 上汽自主品牌新能源汽车销量：首次突破一万辆，环比增长37%
• 吉利博瑞GE上市：具有较强竞争力
• 政策支持：新能源汽车购置补贴预计到2020年退出，但政策鼓励和车型放量推动行业发展
• 建议关注标的：宏发股份（高压继电器）、三花智控、银轮股份（热管理）、法拉电子（薄膜电容）、金龙汽车（下游）

重卡市场

• 5月销量：11.4万辆，同比增17%
• 全年销量预期：突破百万辆
• 工程车占比：从30%提升至50%
• 库存水平：4月库存深度1.66，位于警戒线以上

个股表现

• 涨幅最大：亚夏汽车（+61.18%）、联诚精密（+12.06%）
• 跌幅较大：威唐工业（-26.69%）、迪生力（-22.20%）

公司动态

• 长安汽车：收到1亿元研发补助
• 亚星客车：收到1.5亿元新能源汽车补贴
• 星宇股份：实施利润分配，每股派发0.96元现金红利
• 一汽富维：实施现金红利和红股分配，每股派0.5元现金红利，送0.2股红股
• 宁波高发：实施利润分配，每股派1元现金红利，转增0.4股
• 宁波华翔：增持公司股份，持股比例提升至8.68%
• 部分股东减持：如上汽杰思、山南佳润、凯众股份、威帝股份等，计划减持公司股份

下周事件前瞻

• 小康股份：召开临时股东大会
• 众泰汽车：限售股份上市流通
• 中通客车：召开股东大会
• 广汽集团：纳入沪深300成分股
• 新上市车型：广汽传祺GS4（6月16日）

投资建议

• 整车：推荐上汽集团、金龙汽车
• 零部件：推荐华域汽车、星宇股份、银轮股份、新泉股份、拓普集团、新坐标
• 投资评级：多数公司为“买入”或“增持”，如华域汽车、星宇股份、金龙汽车、新坐标、宁波高发等

行业趋势与政策

• 新能源汽车政策：购置补贴预计到2020年退出，但政策鼓励和车型放量推动高续航电动乘用车结构性放量
• 动力电池回收政策：预计8月落地，车企应积极布局电池回收业务
• 投资管理规定：即将出台，加高纯电动汽车投资门槛，推动产业集中度提升

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