20180311-东北证券-汽车行业周报第10期_为何2月大跌之后看多零部件板块反弹_27页_1mb

汽车行业周报第10期总结

核心内容

为何2月大跌之后看多零部件板块反弹？

• 估值修复：在对政策透支和年降压力的过度悲观下，零部件板块出现估值黄金坑，部分细分龙头公司展现出30%的增速和16-17倍PE，PEG接近底部。
• 基本面预期改善：2月年降压力和销量悲观预期逐步修复，购置税影响相对较小。预计3月份销售数据将反映全年预期，年降压力基本落地，估值折价有望修复。
• 板块分化明显：反弹后，个股表现分化，具备估值折价、优秀管理层及新产品布局的公司如保隆、拓普、高发等可能继续走出行情。

主要观点

• 零部件板块的反弹：反弹已持续一个多月，但整体板块并未出现反转，仅是个股行情。
• 行业龙头优势明显：上汽集团作为行业龙头，业绩增长确定性强，受益于合资品牌和自主品牌的双重驱动，销量和利润表现超预期。
• 新能源汽车前景广阔：尽管2月新能源乘用车销量环比略有下滑，但同比增长显著，尤其是插电混动车型表现突出，显示市场对新能源车的接受度正在提升。
• 政策利好：政府工作报告提及下调汽车进口关税、延长新能源购置税优惠、取消二手车限迁等，对行业带来积极影响。

关键信息

乘用车市场表现

• 2月零售销量：145万台，同比增长0%，环比下降35%。
• 累计销量：1-2月累计零售增长5%，好于去年同期的负增长。
• 车型表现：轿车同比增长4.1%，SUV同比增长10.4%，MPV同比下降17.3%。
• 车企表现：上汽集团销量增长11.57%，广汽集团增长15.10%，长城汽车和长安汽车表现不佳。

节能与新能源汽车

• 2月销量：新能源乘用车销售2.9万辆，同比增长76%。
• 插电混动表现突出：插电混动销量同比增长221%，成为增长主力。
• A00级别纯电动车：销量增长31%，受益于补贴政策优惠。
• 政策支持：发改委提出放宽外资股比限制，推动新能源汽车发展。

个股表现

• A股上涨个股：131家，其中领涨个股包括今飞凯达（28.38%）、联明股份（20.98%）等。
• A股下跌个股：18家，包括湖南天雁（-3.39%）、金杯汽车（-3.31%）等。
• H股领涨个股：信邦控股（9.37%）、新晨动力（5.21%）等。
• H股领跌个股：启迪国际（-10.45%）、首控集团（-9.64%）等。

行业动态

• 上汽集团：作为行业龙头，销量结构上移，受益于新能源和智能驾驶布局。
• 新能源车政策：政府工作报告强调新能源汽车发展，延长购置税优惠，推动行业开放。
• 人事变动：包括郑州日产、奥迪与一汽重组、北汽新能源引入外资等。
• 公司公告：涉及年报、业绩快报、质押、停牌、股东增持减持等。

行业数据

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等原材料价格走势有所变化，具体数据见图表。

国内乘用车产销量

• 轿车销量：1-2月累计销量173万辆，同比增长4.1%。
• SUV销量：1-2月累计销量166万辆，同比增长10.4%。
• MPV销量：1-2月累计销量29万辆，同比下降17.3%。

结论

• 零部件板块在2月下跌后出现反弹，但整体板块尚未出现反转，需关注个股表现。
• 上汽集团作为龙头，具备较强增长潜力，新能源和智能驾驶布局为其长期发展提供支撑。
• 新能源汽车市场前景良好，尤其是插电混动车型，未来增长可期。
• 行业政策支持与市场预期改善，为汽车板块提供发展机遇。