20211126-宝城期货-市场氛围回暖_黑色跌势趋缓_31页_4mb

研究创造价值 - 黑色研究团队分析报告

核心内容概述

本报告由黑色研究团队于2021年11月26日发布，分析了钢材、铁矿石、焦炭和焦煤等黑色系商品在11月的市场表现及未来走势。报告指出，市场氛围回暖，黑色商品跌势趋缓，但整体供需仍处于双弱格局，短期内价格将维持低位震荡。

主要观点

1. 钢材市场

• 现货价格：11月钢价低位弱势震荡，地产政策放松带来需求改善预期，但整体需求仍偏弱，期价贴水修复。
• 库存情况：钢材库存延续去化，但多由贸易商主动降库，钢厂库存有所增加，需求走弱仍可能引发库存累库。
• 供给变化：限产政策执行严格，全年粗钢产量平控目标已完成，钢厂复产预期增强，但供应仍受政策影响，边际改善有限。
• 需求分析：钢材需求在限电影响消退后略有回升，但同比降幅显著，整体需求仍偏弱，北方冬季限产或进一步抑制需求。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格先跌后反弹，但整体仍处于低位震荡状态，高品位矿价差修复，内外矿价差收缩。
• 库存情况：港口库存高位运行，贸易商库存增加明显，钢厂库存维持低位，高库存易承压矿价。
• 供给分析：全球主要矿商产量稳中有升，国内矿山复产受抑制，供应仍偏弱。
• 需求分析：钢厂复产预期带来需求改善，但北方限产仍限制铁水回升空间，需求疲弱格局未变。

3. 焦炭、焦煤市场

• 焦炭价格：11月焦炭价格大幅回落，市场情绪悲观，但随着降价完成，采购情绪有所改善，价格逐渐稳定。
• 焦煤价格：焦煤价格同样回落，蒙煤进口增加带动价格下行，但国内焦煤供应宽松，价格承压。
• 库存情况：焦炭库存快速堆积，焦煤库存受供应增加和需求减少影响，整体库存上升。
• 供需分析：焦炭供应受限于焦企限产和钢厂需求疲弱，焦煤供应相对宽松，但需求仍偏弱，短期价格承压。

关键信息总结

钢材市场

• 11月钢价低位震荡，地产政策放松带来需求改善预期，但需求疲弱限制了价格弹性。
• 热卷库存小幅去化，但高利润下钢厂复产预期增强，供应有望回升。
• 螺纹钢库存显著下降，但建筑钢材需求将季节性走弱，钢厂复产可能引发库存累库。

铁矿石市场

• 铁矿石价格先跌后反弹，但整体仍处于弱势，供需矛盾未缓解。
• 港口库存高位运行，贸易商库存增加明显，钢厂库存维持低位。
• 全球矿商产量稳中有升，国内矿山复产受抑制，供应仍偏弱。
• 钢厂复产预期带来需求改善，但北方限产限制了铁水回升空间。

焦炭市场

• 焦炭现货价格大幅回落，7轮调降后价格逐渐稳定。
• 焦炭库存快速堆积，但随着降价完成，采购情绪有所改善。
• 焦炭供应受限于焦企限产和钢厂需求疲弱，短期供应偏弱。

焦煤市场

• 焦煤价格回落，蒙煤进口增加带动价格下行，但国内焦煤供应宽松。
• 焦煤库存受供应增加和需求减少影响，整体库存上升。
• 焦煤供应相对宽松，但需求疲弱，短期价格承压。

市场展望

• 钢材：弱现实与强预期博弈，后续价格仍会低位震荡，重点关注地产政策变化。
• 铁矿石：供需矛盾未缓解，库存高位承压，价格预计低位震荡。
• 焦炭：库存压力逐渐减轻，价格有望稳定，但供应受限，短期仍偏弱。
• 焦煤：供应宽松，但需求疲弱，价格预计低位震荡，需关注进口增量及终端需求变化。

数据支持

• 钢材：11月螺纹钢和热轧卷板期价分别收于4104元/吨、4309元/吨，现货价格跌幅显著。
• 铁矿石：主力期价收于575.5元/吨，现货价格跌幅明显，港口库存高位。
• 焦炭：现货价格累计调降1400元/吨，期价低位反弹，基差逐步修复。
• 焦煤：现货价格回落，期价低位震荡，进口增量明显，但国内供应宽松。

结论

黑色系商品在11月整体呈现弱现实与强预期博弈局面，价格低位震荡为主。地产政策放松和钢厂复产预期对市场情绪有所提振，但实际需求疲弱仍对价格形成压制。未来需重点关注地产政策变化、钢厂复产情况及库存走势，以判断黑色商品价格走势。