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黑色金属研究团队总结

核心成员

• 肖维

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• 翟贺攀

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  • 期货从业资格号：F3033782
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• 吴凯航

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一、行情回顾与操作建议

1. 焦煤主力JM2201合约表现

• 价格走势：上周焦煤价格有所波动，整体呈震荡下行趋势。
• 成交量与持仓量：成交量和持仓量均有下降，资金流向偏空。
• 主要变化：
  • 11月25日：收盘价2178元/吨，环比上涨1.35%。
  • 11月24日：收盘价2149元/吨，环比上涨11.99%。
  • 11月23日：收盘价1919元/吨，环比上涨3.42%。
  • 11月22日：收盘价1855.5元/吨，环比持平。
  • 11月19日：收盘价1855.5元/吨，环比上涨0.54%。

2. 焦炭主力J2201合约表现

• 价格走势：焦炭价格呈现震荡下行，整体偏弱。
• 成交量与持仓量：成交量和持仓量有所波动，资金流向偏空。
• 主要变化：
  • 11月25日：收盘价3044元/吨，环比下跌0.20%。
  • 11月24日：收盘价3050元/吨，环比上涨5.88%。
  • 11月23日：收盘价2880.5元/吨，环比上涨0.51%。
  • 11月22日：收盘价2866元/吨，环比上涨2.30%。
  • 11月19日：收盘价2801.5元/吨，环比上涨1.14%。

3. 基本面分析

• 焦煤基本面：

  • 洗煤厂产能利用率和炼焦煤产量回落，焦企焦煤库存进一步下降。
  • 钢厂、港口、矿山库存持续增加，显示供应端压力较大。
  • 焦炭利润持续下降，下游需求疲软，煤焦价格缺乏上涨动力。

• 焦炭基本面：

  • 焦炭产量和产能利用率有所回落，但钢厂产能利用率有所回升。
  • 焦企持续累库，钢厂库存下降，显示需求端存在不确定性。
  • 粗钢产量环比下降，但预计11、12月存在回升空间，受政策影响短期难有大幅增长。

二、行业要闻

• 政策动态：

  • 11月25日，国家发改委召开座谈会，专家建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制。
  • 11月23日，山西煤炭产量同比增长11.1%，计划向14个省区市供应电煤5300万吨。
  • 11月18日，李克强总理强调缓解大宗商品价格上涨对下游企业的影响。
  • 11月18日，陕西省发改委督导调研能耗双控工作。

• 市场动态：

  • 11月24日，国家能源集团自产煤资源量同比增长13.4%，火电厂库存可用天数超17天。
  • 美国博斯蒂克表示美联储可能加快缩减购债规模，为后续加息留出空间。
  • 11月22日，央行净投放400亿元逆回购资金。

三、数据概览

• 图1：原煤、精煤产量显示产量有所波动，精煤产量下降。
• 图2：洗煤厂产能利用率略有下降。
• 图3：炼焦煤库存持续增加，显示供应端压力。
• 图4：炼焦煤价格指数呈现下跌趋势。
• 图5：炼焦煤进出口数量稳定。
• 图6：焦煤主力基差走势偏弱。
• 图7：焦炭周产量与产能利用率显示焦企产量下降，钢厂产能利用率上升。
• 图8：焦炭库存显示焦企库存增加，钢厂库存下降。
• 图9：焦炭价格持续下跌。
• 图10：焦炭进出口数量保持稳定。
• 图11：独立焦化企业吨焦平均利润持续下滑。

四、后市展望

• 焦煤：基本面偏弱，库存回落，供应端压力大，短期上涨空间有限。
• 焦炭：需求端有所回升，但焦企仍亏损，产能缩减，市场对焦炭需求预期提升，基本面有所走强。
• 整体趋势：煤焦价格受政策和市场因素影响，短期难有持续上涨，需关注粗钢产量回升及政策调控的影响。

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