20220103-德邦证券-食品饮料行业周报_茅台超额完成目标_超高端提价加速增长_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现承压，板块指数下跌 4.65%，但白酒板块量价增长确定性高，估值合理，茅台超高端产品提价对市场有正向催化作用。

主要观点

白酒板块

• 茅台表现：2021年茅台超额完成经营目标，预计实现营业总收入1090亿元，同比增长11.2%；净利润预计520亿元，同比增长11.3%。茅台酒四季度投放量增加，系列酒稳价控量，为行业理性发展提供保障。
• 提价策略：茅台酒（珍品）零售指导价上调100元至4599元/瓶，陈年茅台酒15零售指导价上调1000元至5999元/瓶。五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、今世缘等公司也在推进提价和高端化战略，对2022年增长预期积极。
• 开门红进展：22Q1开门红表现良好，名酒回款压力不大，渠道库存不高，预计2022年白酒销量和吨价将稳步增长。

啤酒板块

• 销量预测：2022年啤酒销量预计恢复至2019年水平，达3700万吨，同比增长4%。
• 吨价增长：吨价预计维持中单个位数增长，主要受消费升级和21Q4提价在22年集中体现影响。
• 行业动态：华润啤酒、重啤大乌苏等产品放量加快行业高端化进程。

调味品板块

• 提价进展：海天味业、李锦记、恒顺醋业、加加食品、千禾味业、中炬高新等品牌相继提价，成本转嫁效果良好。
• 库存情况：提价后经销商提前囤货，库存走高，但节前库存难降，待春节旺季动销后有望恢复。

休闲食品板块

• 渠道建设：三只松鼠、良品铺子、盐津铺子等公司积极调整产品和渠道策略，Q3三只松鼠线下迅速搭建230+人经销商团队。
• 春节备货：2022年春节较2021年提前，12月为备货旺季，建议关注优质龙头的业绩复苏情况。

冷冻烘焙板块

• 旺季影响：Q4面临春节旺季，经销商开始备货，预计动销好于Q3。
• 产能释放：2022年企业产能逐步落地，产品供应将更充足，减轻商超端占营收比例过高的风险。

关键信息

投资建议

• 白酒板块：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。
• 啤酒板块：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 调味品板块：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 休闲食品板块：重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙板块：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 特色酒饮板块：重点关注百润股份、东鹏饮料等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响消费能力。
• 食品安全问题：对行业稳定有潜在威胁。
• 市场竞争加剧：影响企业利润空间。
• 提价不及预期：可能影响行业增长预期。

行情回顾

• 板块表现：本周食品饮料板块下跌4.65%，跑输沪深300指数5.04个百分点。
• 个股表现：
  • 饮料板块：维维股份涨幅最大（+8.07%），口子窖跌幅最大（-11.56%）。
  • 食品板块：星湖科技涨幅最大（+30.27%），安井食品跌幅最大（-8.19%）。
• 资金动向：北向资金持续持仓，洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒等持股比例较高。

重点数据追踪

白酒价格

• 飞天茅台一批价3300元，环比上涨2.17%。
• 八代普五一批价970元，环比持平。
• 2021年11月全国白酒产量71.50万千升，同比增长0.3%。

啤酒价格

• 2021年11月啤酒产量187万千升，同比增长9.60%。

葡萄酒价格

• 2021年11月葡萄酒产量2.60万千升，同比下降29.70%。

乳制品价格

• 生鲜乳价格下跌0.46%，牛奶零售价微涨0.08%。

肉制品价格

• 生猪价格下跌3.09%，猪肉价格下跌2.53%。

原材料价格

• 豆粕现货价下跌1.01%，箱板纸、瓦楞纸价格稳定。
• OPEC原油价格上涨0.22%，中国塑料价格指数上涨0.07%。

行业要闻

• 茅台：2021年生产基酒5.65万吨，系列酒基酒2.82万吨，预计实现营业总收入1090亿元。
• 泸州老窖：全面推行子公司改革，组建V99联盟体，提升市场决策权。
• 汾杏酒厂：所有产品价格上调20%，并收取条码管理费。
• 雪花啤酒：因成本上升，将上调价格。
• 国际动态：法国葡萄酒产量下降27%，预计2022年价格继续上涨；俄罗斯大麦产量同比减少300万吨。

总结

本周食品饮料行业整体表现承压，但白酒板块依旧表现出较强的增长动力。茅台超额完成2021年目标，提价策略推动行业结构优化。其他酒类企业也纷纷跟进提价和高端化布局，预计2022年行业增长可期。啤酒行业在2022年有望实现销量和吨价双增长，调味品板块提价进展良好，休闲食品和冷冻烘焙板块则关注春节备货和渠道拓展。投资建议围绕各板块龙头，同时提醒注意宏观经济、食品安全、竞争加剧及提价不及预期等风险。