20231130-东兴证券-食品饮料行业_从茅台涨价看白酒行业提价趋势_5页_520kb

报告总结

主要事件

• 贵州茅台于2023年11月1日上调53%vol贵州茅台酒出厂价格，平均上调约20%，出厂价从969元/瓶提升至约1169元/瓶，零售价保持1499元不变。
• 此次提价是6年来首次，距上次调整近6年，过去提价在2018年初。

影响分析

• 提价提振白酒行业整体信心，打开高端酒价格空间，推动行业复苏。
• 批价较为稳定，但实际需求恢复疲软，市场对更高价格接受度不确定。

高端酒提价考量

• 利处：有助于其他高端酒企如五粮液、国窖提价，提升渠道库存价值和销售积极性，减轻企业未来业绩压力。
• 问题：渠道价格倒挂问题未解，依赖费用补贴；消费升级需求不足。

投资建议

• 关注领头企业：贵州茅台业绩弹性增强；五粮液和泸州老窖业绩稳健，受益于需求复苏。
• 推荐顺周期白酒板块。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，消费恢复缓慢，中美关系变化影响经济，上游成本上涨冲击盈利。
• 行业短期无重大事件，需注意不确定性。