20130714-中山证券-硫化价格续跌_磷肥价差扩大_16页_2mb

化肥行业周报总结

核心内容

2013年7月14日发布的化肥行业周报指出，当前化肥行业整体表现平淡，价格走势持续下行，行业面临需求疲软与产能过剩的双重压力。报告从市场运行态势、产品价格变化、原材料价格变动、价差分析、产量与进出口情况以及未来工作备忘等多个方面进行了详细分析。

主要观点

• 行业整体表现：化肥行业整体表现不佳，价格低迷，市场整体需求有限，出口形势严峻，行业投资机会有限。
• 行业评级：行业评级为“同步大市（重申）”，表明行业表现与市场基准指数基本一致。
• 产品价格：
  • 尿素：国内市场价格持续下滑，山东地区成交价仍小幅下降，国际尿素价格低位震荡。
  • 磷酸二铵：市场需求低迷，价格有下行压力，出口受到印度市场压价影响，价格持续走低。
  • 钾肥：港口价格持续下跌，从南方向北蔓延，国内钾肥价格走低，出口市场疲软。
  • 复合肥：秋季备肥价格基本出台，平均下调200元，部分厂家不排除后期降价可能，市场整体表现平淡。
• 原材料价格：
  • 天然气：NYMEX天然气价格上涨，对磷肥成本有一定支撑作用。
  • 煤炭：晋城无烟煤价格下跌，对尿素成本形成压力。
  • 磷矿石：价格保持稳定，但需求清淡。
  • 硫磺：价格大幅下跌，对磷肥成本形成明显影响。
• 价差变化：
  • 尿素与磷肥价差环比持平，但同比缩小。
  • 磷酸二铵与磷矿石、硫磺价差扩大，有助于磷肥企业盈利。
• 产量与进出口：
  • 氮肥产量增长，但出口量大幅回落。
  • 磷肥产量平稳增长，但出口量显著下降。
  • 钾肥产量增长，但进口量大幅减少，出口量也处于低位。
• 未来展望：
  • 复合肥市场预计持续低迷，价格仍有下行空间。
  • 钾肥价格可能继续走低，出口压力仍存。
  • 尿素市场面临严峻形势，需关注出口政策与国内需求变化。
  • 磷肥出口受印度市场影响较大，需谨慎对待。
• 风险提示：
  • 原材料价格大幅上涨
  • 化肥政策调整
  • 出口低于预期

关键信息

化肥产品价格变动情况

原材料价格变动情况

价差变化情况

产量与进出口情况

• 氮肥：
  • 2013年1~5月产量2250.32万吨（折N），同比+9.3%
  • 2013年5月出口量19万吨，同比+61.0%，环比-9.1%
• 磷肥：
  • 2013年1~5月产量810.21万吨（折P2O5），同比+5.8%
  • 2013年5月出口量5.7万吨，同比-1.7%，环比-17.4%
• 钾肥：
  • 2013年1~5月产量232.78万吨（折纯），同比+23.4%
  • 2013年5月进口量35.9万吨，同比-79.6%，环比-36.1%
  • 2013年5月出口量1.3万吨，同比-79.6%，环比-36.1%

重点公司信息

未来一月工作备忘

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 化肥政策调整
• 出口低于预期

投资建议

• 可关注氮磷肥需求的季节性上升及销售和技术能力较强的复合肥龙头。
• 化肥行业整体投资机会较为平淡，需谨慎对待市场变化。
• 原材料价格波动可能对行业利润产生较大影响，需关注天然气、煤炭、硫磺等价格走势。