20211231-华安期货-棉花周报_棉价回暖_需求不足症结仍在_10页_588kb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场呈现震荡上行趋势，美棉及郑棉主力合约均保持上涨，但国内需求不足仍是制约棉价长期上涨的主要因素。市场对美棉出口及后期服装消费需求持乐观态度，而国内厂商则因疫情及春节临近对需求预期较为悲观。

主要观点

国际市场：
- 美棉受美元指数震荡走低及美股表现良好影响，上涨动力强劲。
- 美国出口周报显示签约量下降，但装运量增长，市场对出口表现仍持中性偏多态度。
- 拜登不采取封锁措施，提振服装消费需求预期。
- 外围市场已基本消化omicron疫情影响，预计美棉短期仍有上涨空间。
国内市场：
- 郑棉05合约受外围带动震荡上行，期现价差缩小，但企业套保难度较大。
- 西安疫情严峻，市场对消费预期分化，而绍兴动态清零，部分企业复工，但开工率仍低。
- 棉花现货价格稳中微涨，但下游纱线需求疲软，纺企多持观望态度。
- 2022年中国植棉意向同比增加1%，政策及高棉价刺激棉农收益。
下游纱线市场：
- 纯棉纱市场行情未有明显改善，纺企库存压力增加，原料价格高企，采购意愿低迷。
- 纱线均价为29002元/吨，库存天数为23.5天，较上周略有下降。
- 成本端支撑弱化，需求端新单跟进不足，纺纱利润为负，部分小厂提前放假。
终端产品消费：
- 2021年11月，我国纺织品服装出口额同比增长16.52%，其中服装出口额增长22.77%。
- 1-11月累计出口额同比增长7.7%，服装出口增长显著，但纺织品出口有所下降。
跨品种套利：
- 棉花与PTA价差处于历史高位，存在一定套利空间。
- 棉花与棉纱价差套利空间有限，建议观望。
跨期套利：
- 棉花1-5合约及5-9合约价差表明跨期套利操作难度较大，建议暂不操作。