20250427-开源证券-氟化工行业周报_制冷剂报价进一步上涨_需求_政策助力行情延续_26页_3mb

制冷剂及氟化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2025年4月21日至4月25日期间氟化工行业的整体表现，重点聚焦制冷剂和萤石市场。整体来看，氟化工指数上涨6.61%，跑赢上证综指、沪深300指数和基础化工指数，显示行业整体向好。制冷剂价格持续上涨，市场需求旺盛，行业长期逻辑进一步强化。萤石市场则略有承压，但整体趋势仍向上。

主要观点

1. 全球空调需求火热，推动制冷剂价格上涨

• 国内排产增长：2025年5月家用空调排产同比增长9.9%，预计6、7月分别增长14.1%和14.3%。内销排产增长尤为显著，5-7月分别增长15.4%、28.8%和36.7%。
• 海外市场表现：韩国家用空调销量大幅增长，三星电子和LG电子在2025年第一季度销量分别同比增长51%和60%。印度空调市场预计2025年销量为1500万至1600万台，2026年将达到2000万台，而空调压缩机产能严重不足，推动制冷剂需求。
• 制冷剂价格：华东大厂主流型号制冷剂价格上调500-2500元/吨，R32和R134a涨幅分别为5.21%和4.35%。国际巨头如霍尼韦尔、Igas、科慕等也上调制冷剂价格。

2. 制冷剂行情持续向上

• 价格趋势：R32、R125、R134a、R410a、R22等主要制冷剂品种价格持续上涨或稳中有升，其中R32和R134a涨幅显著。
• 出口情况：2025年1-3月，HFCs单质制冷剂出口额同比增长27.3%，出口均价大幅上涨。3月HFCs混配制冷剂出口金额同比增长71.3%，出口均价持续上涨。
• 市场供需：制冷剂企业报价提升，下游刚需采购推动价格上行，且受夏季高温天气驱动，制冷剂消费即将进入旺季。低库存背景下，市场交易活跃度有望提升。

3. 萤石市场承压运行

• 价格走势：萤石97湿粉市场均价3,698元/吨，较上周下跌0.48%。但4月均价同比上涨7.21%，2025年均价同比上涨4.36%。
• 市场情绪：萤石市场整体偏弱，优质货源紧俏，厂家库存有限，让利意愿不高。环保和安全检查趋严，或加速行业出清。
• 长期展望：萤石价格中枢有望上行，行业长期投资价值凸显。

4. 行业动态与政策影响

• 《国家方案》发布：2025-2030年国家方案发布，明确对HFCs的管控，R134a、R410a等制冷剂未来将面临配额削减，但行业仍具备长期增长潜力。
• 企业准备情况：国内龙头如巨化股份已获得R-495A制冷剂的ASHRAE认证，可作为车用制冷剂使用，有助于应对政策变化。

关键信息

制冷剂价格与涨跌幅

萤石价格与涨跌幅

个股表现

推荐标的

• 推荐：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技
• 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦

风险提示

• 下游需求不及预期
• 价格波动
• 行业政策变化超预期

结论

氟化工行业正处于长景气周期，制冷剂和萤石等关键环节价格持续上涨，行业盈利空间扩大。尽管短期市场存在担忧，但长期来看，行业基本面稳健，政策支持明确，具备较大的增长潜力。建议投资者积极把握布局机会，关注相关龙头企业。