2017-职业教育行业系列深度报告（一）：搭乘时代东风，掘金职业教育_54页-3mb

职业教育行业深度研究报告总结

核心内容概述

职业教育作为我国教育体系的重要组成部分，近年来在政策与市场需求的双重驱动下迎来黄金发展期。随着人口红利结束、产业升级加速、技术型人才需求提升，以及《民办教育促进法》修正案通过，职业教育的资产证券化和行业集中度提升趋势明显。报告指出，未来2-3年，职业教育集团化发展将成为主流，重点推荐开元股份、东方时尚等具备战略优势和成长潜力的上市公司。

主要观点

1. 职业教育的重要性
   职业教育是国民教育体系和人力资源开发的重要部分，肩负培养多样化人才、传承技术技能、促进就业创业的重要职责。其发展水平直接影响我国产业升级和人才结构优化。

2. 政策支持与改革方向

   • 国家政策密集出台，推动职业教育体系的现代化，强调校企合作、引入民间资本和市场竞争机制。
   • 《民促法》修正案通过，为民办教育的营利性发展扫清障碍，加速教育资产证券化进程。

3. 行业发展趋势

   • 在线职业教育兴起，与互联网和智能硬件结合，满足碎片化学习需求。
   • 职业教育集团化发展迅速，形成资源共享、管理协调、利益共享的办学模式。
   • 职业教育的资本布局和资产整合成为行业发展的关键。

4. 市场前景广阔

   • 职业教育市场规模预计在2020年超过5000亿元，其中在线职业教育市场将突破700亿元。
   • 高等职业教育和职业技能培训是未来发展的重点，尤其是高技能人才短缺问题日益突出。

关键信息

1. 职业教育分类

• 学历职业教育：包括中等职业教育、高等职业教育（如高职、民办高校、二级学院等），重点在于建立从高中到研究生的完整层次体系。
• 非学历职业教育：主要包括职业技能培训，形式多样，如语言培训、资格考试培训、管理培训等。

2. 职业教育发展历程

• 恢复阶段（1976-1984年）：恢复职业教育制度，建立多层次教育体系。
• 发展阶段（1985-1996年）：职业教育立法、市场化改革、招生规模扩大。
• 滑坡阶段（1997-2001年）：因高校扩招、社会观念变化等原因，职业教育发展受阻。
• 重振阶段（2002-2010年）：政府推动职业教育改革，鼓励校企合作、工学结合。
• 革新阶段（2010年至今）：职业教育体系逐步完善，互联网技术加速行业发展。

3. 职业教育市场与需求

• 2016年，我国15-64岁劳动适龄人口占比为72.56%，总抚养比达37%，人口红利结束。
• 用人单位对大专以上学历人才需求超过60%，未来比例将上升。
• 职业教育供需失衡严重，尤其是高级技能人才供需比低于0.8:1。

4. 职业教育集团化发展

• 教育部推动职业教育集团化办学，到2020年计划建成300个骨干职业教育集团。
• 职业教育集团涵盖政府、企业、院校等多方主体，通过资源整合提升教学质量。
• 典型案例包括“嘉兴市欣禾职业教育集团”、“全国商贸职业教育集团”等。

5. 在线职业教育发展

• 在线职业教育市场快速发展，2017年预计突破100亿元。
• 主要模式包括平台型和重度垂直型，后者在细分领域形成壁垒。
• 代表性企业有华图教育、中公教育、中华会计网校、东奥会计在线等。

投资建议

重点推荐公司

公司分析

• 开元股份：通过收购恒企教育和中大英才，发展职业技能培训，预计2017-2019年归母净利润分别为1.86亿元、2.68亿元和3.08亿元，EPS分别为0.55元、0.79元和0.91元，PE分别为39.19倍、27.24倍和23.68倍，目标价27.4-28.4元。
• 东方时尚：作为国内驾校龙头，首次被覆盖并给予“增持”评级，预计2017-2019年归母净利润分别为3.11亿元、3.63亿元和4.28亿元，EPS分别为0.74元、0.85元和1.01元，PE分别为51.11倍、44.00倍和37.27倍，目标价40.7-42.9元。

风险提示

1. 社会环境变化风险
2. 政策落地进度不达预期
3. 市场竞争加剧风险
4. 技术进步可能颠覆现有竞争格局

结论

职业教育在政策和市场需求的双重推动下，正迎来黄金发展期。行业体系逐步完善，资本加速布局，集团化和在线化趋势显著。建议投资者关注具备资产布局先发优势、整合能力强的上市公司，把握行业龙头成长机遇。