职业教育行业系列深度报告（一）_搭乘时代东风_掘金职业教育_51页_4mb

职业教育行业深度研究报告总结

核心内容

职业教育作为我国教育体系的重要组成部分，正迎来前所未有的发展机遇。随着人口红利结束、产业升级加速以及政策支持加强，职业教育行业在需求端和政策端的双重驱动下，进入黄金发展期。2017年，行业评级为“增持”，重点推荐开元股份和东方时尚。

主要观点

1. 行业背景

   • 职业教育体系发展滞后，与普通教育存在结构性矛盾。
   • 国家政策推动现代职业教育体系建设，强调校企合作、引入民间资本和市场竞争机制。
   • 《民办教育促进法》修正案通过，解除民办教育上市限制，推动教育资产证券化。

2. 市场前景

   • 职业教育市场规模预计在2020年将突破5000亿元，其中在线职业教育市场有望达到700亿元。
   • 在线职业教育因其灵活性和适应性，成为未来增长最快的细分市场之一。

3. 行业趋势

   • 职业教育集团化办学成为主流，预计未来2-3年将出现大型职教集团。
   • 校企合作机制不完善，企业参与意愿低，需政策引导和平台支持。
   • 在线职业教育发展迅速，资本竞逐导致行业集中度提升，形成优胜劣汰格局。

关键信息

政策支持

• 国家通过立法和政策改革，推动职业教育与普通教育融合，建立现代职业教育体系。
• 支持民办教育发展，允许民办学校分类管理，提升职业教育吸引力。
• 鼓励职业教育集团化发展，形成产教融合、资源共享的办学模式。

市场规模

• 2020年职业教育市场空间预计超过5000亿元，其中在线职业教育占比持续提升。
• 在线职业教育市场规模2017年预计突破100亿元，成为最有潜力的细分市场之一。

上市公司表现

• 开元股份：通过收购恒企教育和中大英才，实现快速扩张，预计2017-2019年EPS分别为0.55元、0.79元和0.91元，目标价27.4-28.4元，维持“买入”评级。
• 东方时尚：作为国内驾校龙头和唯一上市公司，首次覆盖给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.74元、0.85元和1.01元，目标价40.7-42.9元。

教育资产证券化

• 教育资产证券化渠道包括主板上市、新三板挂牌和海外IPO。
• 民办教育改革释放资本热情，推动教育行业整合和规模化发展。

在线职业教育

• 在线职业教育产品模式多样，包括平台模式和重度垂直模式。
• 主要企业包括华图教育、中公教育、中华会计网校、东奥会计在线等。
• 资本竞逐加速行业分化，形成行业集中度提升趋势。

风险提示

• 社会环境变化风险
• 政策落地进度不达预期
• 市场竞争加剧风险
• 技术进步可能颠覆现有竞争格局

发展建议

建议关注具备资产布局先发优势、实力雄厚、积极整合行业资源的上市公司，以及细分领域龙头成长机遇。重点推荐开元股份、东方时尚等，同时关注职业教育集团化发展趋势和在线职业教育的创新模式。