20170702-华泰证券-职业教育行业系列深度报告（一）_搭乘时代东风_掘金职业教育_53页_4mb

职业教育行业深度研究报告总结

核心内容

职业教育是国民教育体系的重要组成部分，随着劳动力人口红利结束和产业升级，专业技术人才供需矛盾凸显，职业教育迎来黄金发展期。国家政策端加速完善现代职业教育体系，推动校企合作、引入民间资本和市场竞争机制。同时，民办教育政策的改革为职业教育资产证券化创造了条件。

主要观点

1. 职业教育的重要性
   职业教育肩负培养多样化人才、传承技术技能、促进就业创业的重要职责，是提升人口素质、创造高质量人口红利的关键途径。

2. 政策驱动
   政府通过一系列政策法规，如《职业教育法》、《现代职业教育体系建设规划》等，推动职业教育发展。尤其是《民促法》修正案的通过，解决了民办教育上市融资资质问题，释放了资本热情。

3. 行业发展趋势

   • 学历职业教育：需打通上升通道，发展职教本科教育，提升高职院校质量，实现与普通教育的衔接。
   • 非学历职业教育：在线教育兴起，满足碎片化学习需求，行业集中度提升，大型平台和垂直细分龙头将受益。
   • 职业教育集团化：职业教育集团成为资源整合和发展的关键平台，预计未来2-3年将涌现大型职教集团。

4. 市场需求与供给矛盾
   当前职业教育市场存在严重供需失衡，尤其是高级技能人才和技师类人才供不应求，职业教育吸引力不足，校企合作机制不完善，企业参与意愿低。

5. 资本布局
   资本加速布局职业教育，推动行业集中度提升，建议关注具有资产布局先发优势、实力雄厚、积极整合资源的上市公司。

关键信息

• 市场空间：预计2020年职教市场空间将超过5000亿元，其中在线职教市场可达700亿元，相比2016年翻倍。
• 重点推荐公司：开元股份（300338.SZ）和东方时尚（603377.SH）分别被给予“买入”和“增持”评级。
• 上市公司案例：如开元股份收购恒企教育和中大英才，新南洋依托交大资源发展教育版图，中国高科加速产业布局，洪涛股份转型职教，世纪鼎利依托通信主业发展IT职教等。
• 职业教育集团：职业教育集团数量增长迅速，覆盖全国所有省级单位和主要行业，如北京商贸职教集团、黑龙江现代农业职教集团等。
• 校企合作问题：校企合作存在“校热企冷”现象，缺乏有效平台支撑，企业参与意愿不足，合作形式多为表面化。

投资逻辑

• 政策与需求共振：职业教育改革政策密集出台，市场需求持续增长，为行业带来千亿发展空间。
• 把握行业龙头：建议关注在职业教育产业布局明确、具有资产整合能力的上市公司，分享行业成长红利。
• 关注细分领域：随着行业集中度提升，细分领域的龙头公司将获得更大发展机会。

风险提示

• 社会环境变化风险
• 政策落地进度不达预期
• 市场竞争加剧风险
• 技术进步可能颠覆现有竞争格局

重点推荐标的

职业教育分类

• 学历职业教育：包括中等职业教育、高等职业教育，但学历晋升通道不畅，社会认可度低。
• 非学历职业教育：包括职业技能培训、在线教育，与互联网技术深度结合，发展迅速。

教育资产证券化

• 教育资产证券化主要通过三种渠道：主板上市、新三板挂牌、海外IPO。
• 民促法修正案为营利性民办学校上市提供法律支持，推动职业教育资产的市场化运作。

校企合作现状

• 存在“校热企冷”现象，企业参与意愿不足，合作缺乏深度。
• 校企合作形式多样，但多数流于形式，缺乏有效服务平台支撑。

职业教育集团化

• 职业教育集团化办学成为发展趋势，预计未来2-3年将出现大型职教集团。
• 职业教育集团覆盖全国所有省级单位和主要行业，成为资源整合的重要平台。

财政与人才问题

• 职业教育财政支出比例较低，仅占全国教育总支出的约8%，远低于普通教育。
• 专业职教人才短缺，影响教学质量，需加强师资队伍建设。

在线职业教育

• 在线职业教育市场增长迅速，预计2017年突破100亿元，发展潜力巨大。
• 在线教育模式打破时空限制，适合职业培训，但缺乏实质性监督机制。

资本竞逐

• 资本对职业教育领域持续关注，2016年职业教育融资案例达67起，占比22.1%，成为最热门细分领域之一。

结论

职业教育行业在政策和市场需求的双重驱动下，迎来黄金发展期，未来有望形成大型职教集团，提升行业集中度。建议投资者关注具备资产布局优势、具有较强资源整合能力的上市公司，以及在细分领域具有竞争力的在线教育平台。