20170702-华泰证券-职业教育行业系列深度报告（一）：搭乘时代东风，掘金职业教育_54页_3mb

职业教育行业深度研究报告总结

核心内容概述

职业教育作为我国教育体系的重要组成部分，正迎来黄金发展期。随着人口红利释放结束和产业升级加速，社会对技术型人才的需求不断上升，同时国家政策端持续发力，推动现代职业教育体系的建立。此外，民办教育政策的完善释放了资本进入职业教育领域的热情，为行业带来新的增长机遇。

主要观点

1. 职业教育的定位与重要性
   职业教育是国民教育体系和人力资源开发的重要组成部分，肩负着培养多样化人才、传承技术技能、促进就业创业的重要职责。其发展水平直接影响我国人口素质提升和产业升级。

2. 政策驱动行业发展
   国家通过立法和政策引导，逐步完善职业教育体系，推动校企合作、引入民间资本、鼓励市场竞争机制，为职业教育发展提供制度保障。

3. 市场需求与供给矛盾
   当前我国存在职业教育与普通教育之间的结构性矛盾，中职、高职招生规模增速放缓，甚至出现负增长，与市场需求相比供不应求。

4. 在线教育推动技能培训发展
   在线教育模式契合职业技能培训需求，推动了非学历职业教育的快速发展，市场潜力巨大。

5. 职业教育集团化趋势明显
   职业教育集团化办学成为行业发展趋势，有助于资源整合、提高教育质量，未来有望形成大型职教龙头集团。

6. 资本关注职业教育资产证券化
   民办教育的资产证券化进程加快，为职业教育带来新的融资渠道，同时也吸引了大量资本进入该领域。

关键信息

• 行业评级与投资建议
  开元股份维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.55元、0.79元和0.91元，对应PE分别为39.19/27.24/23.68倍，目标价27.4-28.4元。东方时尚首次覆盖给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.74元、0.85元和1.01元，对应PE分别为51.11/44.00/37.27倍，目标价40.7-42.9元。

• 市场空间预测
  根据智研咨询预测，2020年职业教育市场空间超过5000亿元，其中在线职教市场可达700亿元，相比2016年翻倍。

• 职业教育分类
  职业教育分为学历教育和非学历教育（技能培训），其中学历教育包括中职、高职、本科等层次；非学历教育包括职业技能培训、资格考试培训等。

• 行业挑战
  职业教育行业仍面临校企合作机制不完善、社会认可度低、学历晋升通道狭窄、财政经费不足和专业人才短缺等问题。

行业发展趋势

• 制度改革与技术创新
  政策端推动现代职业教育体系建设，技术创新优化教育体验，职业教育与互联网深度融合。

• 校企合作深化
  校企合作成为职业教育发展的核心，但目前存在“校热企冷”现象，企业参与意愿不足，合作形式流于表面。

• 职业教育集团化发展
  教育部推动职业教育集团化办学，鼓励行业、企业、院校等多方合作，形成教育资源共享、优势互补的办学模式。

• 在线职业教育兴起
  在线职业教育迅速发展，市场规模持续扩大，成为最具潜力的教育细分领域之一。

重点公司推荐

风险提示

• 社会环境变化风险
• 政策落地进度不达预期
• 市场竞争加剧风险
• 技术进步可能颠覆现有竞争格局

资本与政策推动

• 民办教育改革
  《民办教育促进法》修法解决了民办教育上市资质限制问题，推动了教育资产证券化。

• 资本布局
  上市公司积极布局职业教育资产，如开元股份收购恒企教育和中大英才，新南洋、中国高科等也在拓展教育业务。

• 职业教育集团化
  职业教育集团化成为行业趋势，未来有望形成大型职教集团，提升行业集中度。

未来展望

随着政策支持和市场需求的双重驱动，职业教育行业将迎来快速扩张。重点关注具有资产布局先发优势、实力雄厚、具备资源整合能力的上市公司，以及细分领域龙头的成长机遇。同时，推动职业教育与普通教育的衔接、提升职业院校质量、加强校企合作是未来发展的关键。