20160229-中泰证券-3月宏观策略配置月报_3月定胜负_布局周期品_涨价_行情_28页_925kb

证券研究报告总结：3月宏观策略配置月报

核心观点

3月是决定全球流动性“胜负”的关键月份，预计在美、日、欧议息会议释放宽松超预期信号，且人民币-美元汇率维持稳定的情况下，全球通缩预期有望重构。与此同时，信贷投放及地产、基建的持续刺激将提升经济走平乃至阶段性企稳的概率。在此背景下，周期品将受益于供求关系均衡下的金融属性显现，迎来“涨价”行情，尤其是具有固定生产周期的产品，如农业、畜牧等。

市场趋势与配置建议

• 市场趋势：3月中旬前，市场大概率震荡走高，配置弹性品种；若上述逻辑继续，价格产业链起来，周期蓝筹将迎来反弹窗口期。
• 行业及主题配置：
  1. 周期股：关注煤炭、钢铁、有色、农业等行业。
  2. 供给侧改革与国企改革：关注有政策催化剂的板块。
  3. 年报业绩确定性增长行业：关注ST脱帽行情。

3月中泰十大“金股组合”

风险提示

• 日欧宽松不及预期、中国货币政策不持续；
• 日欧宽松后日元与欧元仍走强；
• 建议投资者密切关注日元指数变化，警惕全球风险偏好指标波动。

历史回顾与逻辑分析

• 全球流动性推升：2008年金融危机以来，全球资产价格的上涨源于美、欧、日央行的宽松政策。
• 日元指数的重要性：作为衡量全球风险偏好的关键指标，日元指数在2014年后开始筑底回升，与全球主要股指见顶同步。
• 人民币汇率影响：人民币-美元汇率是全球资产价格的“龙骨”，其稳定对于A股市场风险偏好修复至关重要。
• 2016年经济预期：1月金融数据远超预期，显示信贷刺激效果显现，经济短期悲观预期被重塑。

3月各行业观点

农林牧渔

• 核心观点：畜禽周期持续推荐，种植关注综合服务转型。
• 重点推荐：牧原股份、民和股份、新洋丰。
• 逻辑：补库行情启动，推动鸡苗、毛鸡、商品代苗价格上涨，相关标的有望超预期。

煤炭

• 核心观点：供给侧改革是主要因素，行业维持“增持”评级。
• 重点推荐：国投新集、阳泉煤业、中国神华等。

电力设备与新能源

• 核心观点：电动车产量快速增长，充电政策逐步落实，新能源国企改革值得关注。
• 重点推荐：国轩高科、比亚迪、汇川技术、国电南瑞、炬华科技。

钢铁

• 核心观点：钢价、矿价、利润有望反弹。
• 重点推荐：宏达矿业、金岭矿业、山东地矿、华菱钢铁、新钢股份、首钢股份。

食品饮料

• 核心观点：市场风险偏好回升，关注业绩确定性增长的标的。
• 重点推荐：金禾实业、泸州老窖、西王食品。

计算机

• 核心观点：市场进入震荡整固阶段，部分优质个股具备较高投资价值。
• 重点推荐：广联达、启明星辰、创业软件、拓维信息、科大讯飞、数字政通、立思辰、优炫软件、易销科技、易所试、行动教育。

纺织服装

• 核心观点：两会前为投资窗口期，关注具备增长弹性的个股。
• 重点推荐：华斯股份、美盛文化、上海三毛、梦洁家纺。

传媒

• 核心观点：影视IP、体育营销、VR等主题机会凸显。
• 重点推荐：唐德影视、奥拓电子、万家文化、奥飞动漫、当代东方。

环保

• 核心观点：关注土壤修复主题，环保行业进入新一轮投资周期。
• 重点推荐：龙马环卫、东江环保、江南水务。

医药

• 核心观点：创新药、高端仿制药、互联网医疗等具备增长潜力。
• 重点推荐：人福医药、信立泰、信邦制药、达安基因。

机械

• 核心观点：工业4.0、环保装备、铁路设备为关注重点。
• 重点推荐：均胜电子、新时达。

汽车

• 核心观点：新能源汽车及零部件板块有较大增长空间。
• 重点推荐：江淮汽车、京威股份、万向钱潮。

证券

• 核心观点：证券行业处于估值低位，关注政策及市场流动性变化。
• 重点推荐：东方财富、广发证券、西南证券。

军工

• 核心观点：科研院所改制及业绩支撑的标的值得关注。
• 重点推荐：国睿科技、中航电子、中航光电。

电子

• 核心观点：VR、移动支付、汽车HUD等细分领域存在机会。
• 重点推荐：水晶光电、证通电子。

互联网零售

• 核心观点：关注跨境支付服务及全渠道转型。
• 重点推荐：新民科技、传化股份、豫园商城、步步高。

总结

3月市场核心逻辑在于全球流动性变化与人民币汇率稳定，这将重塑通缩预期并推动周期品涨价行情。投资者应关注供给侧改革、国企改革、以及业绩确定性增长的行业。中泰证券建议配置弹性品种，重点推荐周期股、新能源、VR、军工等板块，并在3月中旬后把握反弹机会。同时，需警惕日欧宽松不及预期、人民币汇率波动等风险因素。