20210617-开源证券-芯源微-688037.SH-公司信息更新报告_定增扩产及助力研发_成长动能充足_4页_925kb

芯源微（688037.SH）总结

核心内容概述

芯源微（688037.SH）是一家专注于半导体专用设备研发与生产的公司，尤其在涂胶显影设备领域占据国内领先地位。2021年6月16日，公司发布定增扩产及研发计划，募集资金用于扩大产能并推动前道设备的技术突破。基于公司良好的订单情况和成长潜力，投资评级被上调为“买入”。

主要观点

• 定增扩产与研发支持：公司计划通过定增募集不超过10亿元资金，其中4.7亿元用于上海临港研发及产业化项目，2.3亿元用于高端晶圆处理设备产业化项目（二期），3亿元用于补充流动资金。这将增强公司的研发实力和生产能力，支持其向更高技术领域的拓展。

• 技术突破与市场拓展：公司前道设备已实现进口替代，成功通过多个大客户的工艺验证，包括中芯国际、上海华力、士兰集科等，并获得批量重复订单。公司已累计销售涂胶显影设备和单片式湿法设备超过1000台套，市场空间进一步扩大。

• 成长动能充足：公司订单饱满，产能供不应求。未来三年，预计营业收入和归母净利润将保持高速增长，分别达到639百万元、991百万元和1452百万元，归母净利润预计增长至151百万元。盈利预测显示EPS分别为0.97元、1.24元和1.80元。

• 估值与盈利预测：根据2021年6月16日的股价118.79元，当前PE为123.0倍，2022年PE为95.6倍，2023年PE为66.0倍。公司估值逐渐下降，但成长性仍被看好。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务比率

增长预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别增长94.4%、54.9%、46.6%。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别增长66.2%、28.6%、45.0%。
• EPS：预计2021-2023年分别增长22%、11%、8%。

风险提示

• 行业景气度下滑
• 产能建设不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

基于公司良好的订单情况和未来增长潜力，开源证券上调其投资评级为“买入”，认为公司具有较强的长期增长动力，尤其在前道设备领域已有突破，市场空间进一步扩大。

总结

芯源微作为国内涂胶显影设备龙头，通过定增扩产和研发支持，增强了其在半导体设备领域的竞争力。公司已成功实现进口替代，并获得多个大客户的订单，未来三年营收和净利润预计将持续增长。尽管面临一定的市场和行业风险，但其成长动能充足，投资价值被看好。