2021年银行业展望：不觉春风换柳条_16页_1mb

2021年银行业展望总结

一、政策环境分析

2021年银行业面临两大政策环境：

1. 结构性去杠杆

   • 在“稳杠杆”的基调下，重点聚焦房地产和地方政府隐性债务等高风险领域。
   • 房地产金融风险被高度重视，监管部门通过“三条红线”和房地产贷款集中度管理政策，逐步拆解金融与房地产的捆绑关系。
   • 房地产贷款余额占银行整体贷款余额的约28.8%，若计入非标、债券等，规模可能超过60万亿元。
   • 房地产政策将对销售和投资产生负面冲击，预计2021年按揭贷款余额将少增0.71万亿元，商品住宅销售额可能减少0.97万亿元。

2. 融资结构调整

   • 提高直接融资比例，资本市场加速发展，如科创板、注册制、QFII取消限额等政策落地。
   • 资本市场制度短板逐渐补足，IPO融资规模大幅增长，显示融资结构正在优化。

二、银行业共同趋势

2021年银行业业绩的四大核心驱动力将呈现此消彼长的特征：

1. 资产增速放缓，贷款结构进一步优化

   • 银行业资产增速将降至10%左右，货币政策回归常态化。
   • 经营性中长期贷款持续增长，对贷款总量占比稳步提升，成为支撑增长的重要力量。

2. 资产端收益率有上行空间，净息差有望企稳

   • 在LPR不变的前提下，资产端收益率可能因贷款结构优化、风险偏好修复等因素有所上行。
   • 社融-M2剪刀差将收敛，缓解负债成本压力。
   • 银行净息差在2021年下半年有望企稳。

3. 非利息收入恢复增长

   • 随着经济复苏，非息收入增速将触底回升，主要来源包括银行卡、支付结算、消费信贷手续费、理财规模恢复、基金代销收入、投行化转型带来的相关收入等。

4. 信用成本技术性改善，但资产质量承压

   • 2020年信用成本因疫情和监管政策大幅上升，2021年将有所缓解，但资产质量仍面临新压力。
   • 大型房企可能面临个别风险事件，中小型房企整体受压；边缘城投和高负债国企的违约风险值得关注。

三、银行业结构性趋势

2021年银行业将出现四大分化趋势：

1. 营业收入与净利润增速分化

   • 股份行、城商行、农商行的营收与净利润增速将明显好于行业平均水平。
   • 国有大行相对滞后，主要由于其受政策窗口指导影响较大。

2. 业务结构分化

   • 在金融脱媒和互联网技术推动下，银行业将加速业务转型。
   • 部分银行已布局投行、财富管理、交易银行等中间业务，推动收入结构从利差收入向中收转变。
   • 表外资产占比将提升，成为存款的重要来源，而贷款派生对存款的贡献度下降。

3. 上市银行估值分化

   • 上市银行估值差异扩大，最大估值倍数从2015年的1.5倍上升至2020年的4倍。
   • 估值分化反映银行在结构和质量上的差异，2021年将因业绩和资产负债表分化进一步加剧。

4. 中小银行资产负债表分化

   • 部分高风险中小银行将面临资产负债表收缩压力。
   • 545家高风险中小银行存在资本缺口、不良资产处置压力和业务转型滞后等问题。
   • 收缩资产负债表成为应对资本压力的有效手段，部分中小银行可能逆势缩表。

四、总结

2021年，银行业在结构性去杠杆和融资结构调整的政策环境下，将面临业绩驱动力的此消彼长和结构性分化。资产增速放缓，但贷款结构优化；资产端收益率有望上行，净息差企稳；非息收入恢复增长，成为新的利润增长点；信用成本技术性改善，但资产质量仍面临挑战。同时，银行间将出现营业收入、业务结构、估值水平和资产负债表的分化趋势，股份行、城商行、农商行表现优于国有大行，非上市中小银行则可能面临收缩压力。这一趋势反映了银行业从规模导向向结构和质量导向的转型，也预示着未来银行业竞争将更加差异化。