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“大分化”时代来临：麦肯锡全球银行业年度报告（2021）总结

核心内容

麦肯锡全球银行业年度报告（2021）揭示了全球银行业在疫情后进入“大分化”时代，即领先银行与一般银行之间的差距持续扩大。报告指出，这一分化主要由地理位置、规模、客群和商业模式四大核心因素驱动，其中商业模式的适应性尤为关键。未来几年将是银行业的重要分水岭，各银行需在九大方面重点发力，以在“大分化”中胜出。

主要观点

1. 疫情下的银行业表现

• 全球银行业成功避免了行业危机，表现出较强的韧性。
• 2020年全球银行业ROE从8%降至6%，但高于2008年金融危机后的水平。
• 中国和欧洲银行业表现尤为突出，2021年盈利增速较高。

2. 银行业盈利与估值现状

• 全球银行业ROE普遍低于股本成本，近半数银行ROE低于股本成本。
• 银行业市净率较低，整体估值低于其他行业，显示出对投资者吸引力不足。
• 银行在资产负债表上的收入增长有限，而发行和销售业务（如支付、消费金融、财富管理）的ROE更高。

3. 数字化转型加速

• 数字化成为银行未来制胜的关键，尤其是通过金融科技子公司进行赋能。
• 金融科技公司和平台企业迅速崛起，成为银行的重要竞争者。
• 以支付业务为例，金融科技公司和专业机构的市净率远高于传统银行。

4. 监管与政策影响

• 监管机构强调支持实体经济，限制房地产贷款，推动净值化转型。
• 资产管理新规过渡期结束，影子银行规模受到严格限制。
• 气候风险和ESG（环境、社会、治理）成为监管和客户关注的重点。

5. 行业分化趋势

• 2021年，国有行、股份行、城商行、农商行的盈利增速分别为12.7%、13.4%、11.6%、9.1%。
• 银行间市净率差距扩大，领先银行市净率可达7倍，落后银行不足0.5倍。
• 数字化程度、客群细分、资本效率、商业模式创新是决定银行价值的关键。

关键信息

1. 银行业面临的主要挑战

• 低利率环境：限制了银行的净息差，影响盈利能力。
• 流动性过剩：导致贷存比下降，银行需寻找新的收入增长点。
• 数字化颠覆：金融科技公司和平台企业正在重塑金融服务体验。
• 监管压力：支持实体经济、降低风险、推动绿色金融。

2. 银行业未来发展的九大方向

1. 建立高差异度的客户关系：深入客户日常生活，提供独特体验。
2. 细分客群需求：利用客户数据，打造专属服务。
3. 聚焦优势领域：在细分客群、业务和地理区域投入更多资源。
4. 拓展生态圈：通过生态圈创造新的收入来源。
5. 制定ESG战略：应对环境和社会变革，发展绿色金融。
6. 拥抱数字化：利用大数据、人工智能、云计算等技术提升效率。
7. 防范风险：应对信贷风险、网络风险和地缘政治风险。
8. 建立独特价值主张：讲好资本市场故事，提升估值水平。
9. 培养创业文化：建立敏捷团队，快速响应市场变化。

3. 金融科技与平台企业的崛起

• 金融科技公司和平台企业正在成为银行的重要竞争者。
• 以支付业务为例，金融科技公司市净率远高于传统银行。
• 金融科技公司如Revolut、Square等通过创新服务（如“先买后付”）吸引大量客户。

4. 估值与盈利的不匹配

• 银行业市净率接近公用事业公司，而专业金融机构和金融科技公司市净率更高。
• 专业金融机构和金融科技公司通过发行和销售业务获得更高的收入和盈利。

未来展望

1. 银行业复苏预期

• 到2025年，全球银行业ROE预计将达到7%~12%。
• 但ROE上限仍受限于利率、政府支持和流动性三大宏观因素。

2. 地理因素影响

• 地理位置成为影响银行估值的重要因素，占市净率标准差的65%。
• 新兴市场（如中国、印度）将成为未来银行业收入增长的主要来源。

3. 规模效应

• 银行在国内市场份额越高，ROE越高。
• 在亚洲和拉美地区，大型银行的ROE显著高于中小银行。

4. 客户细分与服务模式

• 不同客户群体对银行的贡献差异显著，如富裕客户、年轻客户和中小企业。
• 银行需在客户体验与服务成本之间找到最佳平衡。

5. 数字化转型与创新

• 数字化是银行未来增长的关键，需在技术、服务模式和客户体验上持续创新。
• 成功的银行通过数字渠道和生态系统的构建，实现了低成本、高收入的运营模式。

结论

麦肯锡认为，银行业正经历一场结构性变革，领先者与落后者之间的差距将不断扩大。未来几年，银行若想在“大分化”中脱颖而出，需在客户关系、商业模式、技术应用和可持续发展等方面进行战略调整。同时，数字化和创新将成为银行保持竞争力的关键，而传统银行若不能快速适应，将面临被颠覆的风险。