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光大证券2020年半年度业绩废钢策略周报（2024年8月4日）

全球宏观与价格指

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光期研究见微知著 p2
核心结论
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本周全国各地废钢价格普遍下降，全国废钢价格指数环比下跌239元/吨至23729元/吨。成材价格低迷、钢厂亏损加剧将抑制废钢采购价格。

价格走势
• 总体价格明显下降，华东、华北、东北、西南、华南、华中、华东及全国地区均出现下滑。
• 破碎料、重废与沙钢采购价格集体下行，外地港口与钢厂到货量同步缩量。
• 期货市场呈现"弱预期、强现实"格局，现货与到货节奏因素导致废钢价格难以明显反弹。
• 利润现状短期仍承压，江苏长流程钢厂电炉利润均处亏...

生产与库存动态

1. 供应端短期领先数据印证钢厂生产节奏减缓。
   • 钢厂到货环比降幅达99万吨（255家），区域钢厂及短流程企业均承压。
   • 破碎料加工产能利用率与产量环比同步下降，反映出市场成交进一步弱化。
2. 需求端当前静置期延长一度提升日耗，但钢厂经营刚需与新增需求未能共振，回踩行情支撑。
   • 行业利润短期依赖财政刺激政策加码预期，投机性需求转弱对投资端仍有扰动。
   • 库存数据生产端盈利能力不足存正式矛盾，钢厂控制原料利用效率难以支撑现状。

区域分布与差价研判
• 政策面上：七天七会行情基调依旧，美联储降息时点逐步临近，国内对宏观未来的再平衡可能有新期待。
• 前后矛盾或达新平衡点，验证废钢时空基差收敛逻辑。
• 短流程钢厂利润仍承受较大压力...

行业展望与风险提示
废钢：成材价格低迷亏损加剧，废钢采购价格受到压制

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