20240804-国信期货-有色（铜）周报_铜_警惕海外衰退交易正卷土重来__29页_5mb

总结

报告以警惕海外衰退交易卷土重来为主题，聚焦全球政治变革对经济的影响，强调深挖市场矛盾，结合产业政策与宏观背景，研判铜市场趋势。

1. 全球政治与经济形势：

• 2024年是全球“超级选举年”，连环选举事件可能引发地缘政治风险，叠加衰退隐忧。政治博弈、能源政策调整、贸易关系等问题影响市场情绪。
• 整体经济趋势具有不确定性，美联储降息预期提升了市场流动性，加上地缘政治扰动，大宗商品短期波动剧烈，但中长期需关注产业政策方向。

2. 铜市场供需基本面分析：

• 铜资源进口依赖度增加，需求端受到能源转型支撑，但短期内供需环境中仍存在矛盾。
• 短期铜价可能围绕1万美元/吨（9500美元/吨支撑）和80000元/吨（77000元/吨支撑）宽幅震荡；若跌破关键支撑位，铜价可能进一步下探；若突破11000美元/吨（88000元/吨）压力则有望上行。
• 2024年下半年铜价有望通过政策刺激和新能源拉动实现重心上移，刷新历史记录水平。

3. 政策与金融影响：

• 国内产业政策支持力度强，叠加新能源发展背景下的需求增长，形成了“政策强预期”，与产业弱现实交织，导致市场情绪波动剧烈。
• 市场逻辑已转向政策导向下的产业趋势，更多需求来自清洁能源、新能源汽车等领域，这将为中长期铜价提供支撑。

4. 全球战略性矿产与资源博弈：

• 各主要经济体高度重视战略性矿产资源，欧盟等地区在铜等金属的本地供应链、资本支持方面持续布局，欧美日韩等加速对资源控制。
• 大宗商品价格与流动性息息相关，决定价格变化的不仅是经济，更多是资金面。

5. 风险管理建议：

• 投资者需高度关注多轮震荡行情下的风险控制，切勿盲目追涨杀跌。建议在关键支撑位设置止损，避免情绪化决策。
• 建议建立以风险管理为核心的综合策略，尤其重视铜产业链的进一步趋势变化。

**分析师：**顾冯达
**机构：**国信期货
**免责声明：**本报告仅用于投资者教育，不构成投资建议。请理性投资，谨慎决策，控制风险。