深度报告-20210129-华安证券-化工_标准升级系列之三_PLA核心在于丙交酯_PBAT核心在于一体化_31页_1mb

可降解塑料行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦可降解塑料行业，重点分析PLA和PBAT两种主流产品的产业化现状、技术难点及市场前景。同时，结合国家和地方政策推动，探讨可降解塑料市场的发展潜力及行业竞争格局。

主要观点

• PLA和PBAT是可降解塑料领域的主流产品，具有良好的性能、成熟的生产技术和较高的产业化程度。
• PLA的核心技术在于丙交酯的合成与纯化，该过程反应条件苛刻、工艺复杂，是国内企业产能扩张的主要技术壁垒。
• PBAT的核心优势在于一体化水平，通过整合上游原料供应和下游生产，能够有效控制成本并提升竞争力。
• 国家“禁塑令”开始实施，市场需求激增，应用场景不断拓展，预计未来5年市场需求将达238万吨，10年达428万吨。
• 国内在建和规划产能巨大，PLA新增产能160万吨，PBAT新增产能563万吨，显示行业快速扩张趋势。

关键信息

PLA

• 产业化程度高，是目前全球范围内产量最大、应用最广泛的生物基可降解塑料。
• 技术难点：丙交酯的合成与纯化是关键，国内企业正通过合作研发、技术引进等方式突破瓶颈。
• 主要生产工艺：丙交酯开环聚合法（两步法）为主，工艺复杂，成本较高。
• 国内主要企业：金丹科技、浙江海正、丰原集团、中粮科技等。
• 预计产能扩张：国内PLA在建或规划产能合计160万吨，未来投产速度将加快。

PBAT

• 技术成熟，产能全球领先，国内主要采用直接酯化法，流程短、效率高。
• 一体化是核心竞争力，通过整合BDO、PTA等上游原料，降低生产成本。
• 主要原料：己二酸、对苯二甲酸、丁二醇（BDO）。
• 国内主要企业：金发科技、恒力石化、万华化学、道恩股份、彤程新材、瑞丰高材等。
• 预计产能扩张：国内PBAT在建或规划产能合计563万吨，是现有产能的10倍以上。

政策推动

• 国家-地方多层次禁塑政策体系已建立，2020年进入执行阶段，推动可降解塑料需求增长。
• 禁塑令对塑料污染治理力度加大，对可降解塑料替代进程起到关键作用。
• 可降解塑料市场预计未来5年市场规模达477亿元，10年达855亿元。

风险提示

• 技术迭代风险
• 替代进程不及预期
• 政策推动不及预期
• 原料价格上涨
• 垃圾分类和塑料再生技术突破不及预期
• 疫情对全球经济影响的不确定性

推荐关注的上市公司

• 金丹科技
• 万华化学
• 道恩股份
• 中粮科技
• 彤程新材
• 瑞丰高材
• 金发科技
• 恒力石化

行业前景

• PLA和PBAT作为可降解塑料的主流产品，将在政策推动下迎来快速发展。
• PLA未来将受益于国内企业打通丙交酯产业链，实现产能扩张和成本下降。
• PBAT凭借一体化优势，在未来市场竞争中具备明显成本优势，成为可降解塑料的重要增长点。
• 可降解塑料市场前景广阔，预计未来10年市场需求将显著增长，产业链布局和技术创新将成为竞争关键。

结论

随着国家“禁塑令”的实施，可降解塑料行业迎来重要发展机遇，PLA和PBAT作为主流产品，其产业化进程和技术突破将决定行业未来格局。国内企业正通过加强产业链布局、合作研发、技术引进等方式提升竞争力，未来可降解塑料市场有望实现快速增长，成为环保材料领域的重要增长点。