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晨会焦点20220117总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：股市三大宽基指数均下跌，医药、电子板块涨幅最大，煤炭、消费者服务板块跌幅最大。
• 基差变化：IF2201基差升4.41，IH2201基差降0.26，IC2201基差升13.78，三大股指基差变化不一致。
• 市场情绪：当前市场偏空，建议观望为主。
• 关键资讯：
  1. 2021年12月70个大中城市中，15个城市新房价格环比上涨，6个城市二手房价格环比上涨。
  2. 国家统计局指出，2021年12月商品住宅销售价格环比下降，同比涨幅回落。
  3. 证监会启动货银对付改革，吸引境外资金进入中国市场。

主要观点

• 12月国内社融、信贷数据不及预期，PPI-CPI剪刀差收窄，利好中下游企业发展。
• 房地产价格数据释放积极信号，但后续销售和投资仍存在不确定性。
• 多地疫情反弹对生产和消费造成扰动，叠加基建投资和出口形势不明朗，市场整体偏弱。
• 美联储宽松政策退出可能引发全球经济增长边际转弱，增加市场不确定性。

关键信息

• 十年期国债收益率降至2.79%，降0.0026%。
• 十年期美债收益率升8BP至1.78%，中美利差为1.01%。
• 预计央行可能通过MLF操作降息以稳信用。
• 黄金价格有望进一步上涨，主要受美国通胀、美联储政策及股市波动驱动。
• 2022年国际金价预测为1800美元/盎司。

有色金属篇

核心内容

• 铜：SMM 1#电解铜均价71550元，下跌650元；LME铜库存增加2.98%。短期受疫情和春节预期影响，操作建议谨慎做多。
• 锌：SMM 0#锌锭均价24980元，下跌10元；LME锌库存减少0.69%。锌矿结构性短缺，操作建议谨慎做多。
• 镍：印尼可能对镍铁和镍生铁征收出口关税，短期期价震荡。

主要观点

• 铜矿加工费反弹，供应紧张格局缓解，沪铜重回震荡区间。
• 锌矿仍存在结构性短缺，但需求转弱，建议谨慎做多。
• 镍价短期震荡，中期需关注印尼出口政策和菲律宾效仿的可能性。

黑色建材篇

核心内容

• 钢铁：20mm三级螺纹钢均价4782元/吨，上涨7元；铁水产量稳定，钢厂复产放缓，节前需求回落。
• 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价825元/吨，超特粉727元/吨。钢厂库存稳中小降，铁矿石需求流动性仍存，整体偏震荡。
• 动力煤：秦港5500现货报价905元/吨，上涨15元。产地价格坚挺，港口库存下降，但终端需求释放有限。
• 煤焦：焦炭三轮提涨落地，部分提出第四轮；焦煤港口库存微增，供应偏紧，短期偏震荡。
• LPG：市场均价5586元/吨，上涨17元。供应保持稳定，需求受气温影响有所增加，预计期价震荡。
• 沥青：华东主力成交参考3420-3500元/吨，开工率32.9%。供需两弱，价格稳中略涨。

主要观点

• 钢铁市场基差贴水维持，但需求预期兑现可能影响走势。
• 铁矿石短期震荡，中期需关注发运季节性影响和环保政策。
• 动力煤市场受疫情和冬奥会政策影响，供应收紧，价格偏强。
• 焦煤供应偏紧，短期偏震荡，关注蒙煤通关和澳煤政策变化。
• LPG市场震荡运行，库存高位，需求季节性增加。
• 沥青市场整体供需偏弱，价格稳中略涨。

能源篇

核心内容

• 原油：上周连续上涨，但由涨转跌的拐点预计出现。美国可能释放战略石油储备，抑制油价上涨。
• 燃料油：现货和纸货价格均上涨，但需求季节性下滑，预计震荡运行。
• LPG：市场均价上涨，供应稳定，需求季节性增加。
• 沥青：价格稳中略涨，供需两弱。
• PVC：期货震荡上行，现货市场跟涨，建议逢高做空05或5-9反套。
• 苯乙烯：期货震荡偏强，需求超预期，建议正套操作。
• PTA：期货冲高，但加工区间修复力度大，预计震荡。
• 乙二醇：期货震荡走高，成本支撑增强，预计短线强势。
• 甲醇：期货走高，成本端带动，预计震荡。
• 聚丙烯：期货震荡偏强，市场偏暖。
• 聚乙烯：期货震荡走高，节前备货意愿弱，预计震荡。

主要观点

• 原油市场短期震荡，中期需关注美国释放战略储备和北美产能提升。
• 燃料油市场受原油和季节性需求影响，预计震荡。
• LPG市场震荡运行，供应稳定，需求季节性增加。
• 沥青市场供需偏弱，价格稳中略涨。
• PVC市场供应下调，但需求疲软，建议逢高做空。
• 苯乙烯需求超预期，建议正套操作。
• PTA市场震荡，加工区间修复力度大。
• 乙二醇成本支撑增强，预计短线强势。
• 甲醇市场震荡，成本端带动。
• 聚丙烯和聚乙烯市场震荡偏强，受节前备货影响。

农产品篇

核心内容

• 白糖：原油上涨支撑，但北半球生产情况较好，反弹有限。
• 棉花：全球棉花产量调减，出口量增加，提振郑棉。国内纺织服装出口大增，但棉纱采购意愿下降。
• 豆粕：南美大豆即将上市，供应增加压制价格。国内现货支撑，但节前备货放缓。
• 油脂：EPA削减生柴掺混量打压美豆油，国内跟随偏弱运行。节前供需收紧，关注反弹行情。
• 鸡蛋：产区均价4.40元/斤，养殖端补栏信心不足，鸡蛋产能低位。期货震荡偏弱，预计进入下降阶段。

主要观点

• 白糖市场受原油和原糖支撑，但节前补货接近尾声，短期震荡。
• 棉花市场受全球供需和国内出口提振，但采购意愿下降，预计重心上移。
• 豆粕市场供应增加，但节前备货支撑价格，预计震荡。
• 油脂市场金融属性强，受外围影响较大，预计震荡偏弱。
• 鸡蛋市场供需偏弱，价格接近历史顶部，预计进入下降阶段。