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晨会焦点20230119总结

宏观金融篇

核心内容

2023年1月19日，股市涨跌互现，沪深300、上证50微跌，中证500、中证1000微涨。IF2301和IH2301小幅下跌，IC2301和IM2301微涨。四大股指基差变化一致，IC/IH比值为2.19（+0.023）。沪深两市成交额6361亿元，环比减少712亿元；北向资金净流入47亿元，环比减少46亿元。两融余额为15372亿元，环比减少22亿元。DR007为2.2634%（-5.87BP），FR007维持2.6%不变。十年期国债收益率为2.9150%（+1.5BP），十年期美债收益率为3.53%（+4BP），中美利差倒挂为-0.615%（-4.05BP），倒挂幅度扩大。

主要观点

• 美国12月零售销售不及预期，PPI超预期回落，显示美联储加息政策见效，通胀回落，中美利差倒挂明显收窄。
• 国内12月经济数据偏弱，地产销售低迷，等待更积极的政策刺激。
• 操作建议：中长线做空股指，谨慎操作，注意止盈止损。

重点资讯

• 欧元区2022年12月CPI同比升9.2%，环比降0.4%。
• 美国12月PPI环比降0.5%，同比升6.2%。
• 中国2022年GDP增速为3%，高于市场预期，带动大宗商品普涨。
• 住建部提出稳预期、防范风险、促进转型三大地产发展主线。

贵金属篇

核心内容

美国12月PPI超预期回落，显示通胀回落趋势加大，但需关注工资通胀对核心CPI的阻力。美联储加息预期放缓，利好贵金属。操作上建议逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。

国债篇

核心内容

国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%。十年期国债收益率小幅上升，中美利差倒挂扩大。

主要观点

• 市场对经济下行的担忧持续存在，操作建议震荡思路看待。
• 今日关注欧洲央行货币政策会议纪要。

有色篇

核心内容

• 铜：现货价格稳中有涨，LME库存下降，国内需求预期回暖，操作建议谨慎做多。
• 锌：现货价格稳中有涨，LME库存下降，国内供给回升预期增强，操作建议谨慎做多。
• 镍：市场情绪偏强，但节后需求或偏弱，预计维持震荡格局。
• 不锈钢：下游订单较好，但镍供给端增强，预计节后维持“镍弱钢强”格局。

操作建议

• 单边可继续持有05合约多单。
• 套利可考虑择机空焦炭多焦煤。

煤焦钢篇

核心内容

• 钢铁：现货价格稳中有涨，供应端减产，需求端政策支持，节后需求或快速启动，操作建议多材空矿试仓。
• 铁矿：港口库存稳中小增，供给宽松，操作建议逢高空为主，关注长协签订情况。
• 动力煤：现货价格维持高位，部分煤矿停产放假，节后价格以平稳偏弱为主。
• 煤焦：价格维持稳定，市场交投气氛转淡。

主要观点

• 节后需求预期较好，但供给端压力依然存在。
• 期货价格震荡为主，需关注库存变化和政策动向。

能源篇

核心内容

• 原油：WTI和Brent期货价格下跌，受宏观担忧和库存增加影响，预计未来油价震荡。
• 沥青：华东价格持平，库存小幅增加，预计短期震荡。
• 燃料油：现货价格小幅上涨，但需求预期不佳，预计震荡运行。
• LPG：国内供应增加，进口价格坚挺，预计震荡偏弱。

主要观点

• 油价受全球经济形势和供需影响，短期难大幅上涨。
• 沥青、燃料油和LPG均面临需求减弱压力，建议震荡操作。

化工篇

核心内容

• 聚乙烯：期货价格震荡，现货价格稳中有涨，库存小幅增加，预计震荡整理。
• 聚丙烯：期货价格震荡，现货价格稳中有涨，库存上升，预计震荡整理。
• 甲醇：期货延续反弹，现货价格稳定，库存上升，预计维持震荡。
• 工业硅：价格反弹，库存稳定，需求分化，预计弱稳运行。
• 橡胶：期货价格上涨，现货价格稳中有涨，库存累积，预计震荡。
• PTA：期货主力合约上涨，现货价格也上涨，供应增加，需求淡季，预计承压前行。
• 乙二醇：期货价格上涨，现货价格稳定，供应增加，需求不佳，预计震荡。
• 纸浆：期货震荡偏强，现货价格稳定，库存上升，预计震荡。

主要观点

• 多数化工品受宏观情绪提振，但基本面偏弱，预计震荡为主。
• 需关注季节性累库、需求淡季及政策动向。

农产品篇

核心内容

• 油脂油料：豆油和棕榈油期货价格震荡偏强，现货价格稳中有涨，春节前需求预期改善，建议节前观望。
• 豆粕：期货价格震荡偏强，现货价格稳中有涨，建议节前观望。
• 白糖：期货价格震荡，现货价格高位运行，基差处于历史高位，建议多头平仓，节后关注需求数据。
• 棉花：期货价格震荡，现货价格低位运行，建议多头蓄势，节后关注需求改善。
• 苹果：期货价格震荡下行，现货价格维持稳定，建议回调后平仓买入。
• 鸡蛋：期货价格震荡，现货价格回落，但春节需求旺季预期存在，建议持有05多单。

主要观点

• 农产品受春节需求预期提振，但现货交投清淡，建议节前观望，节后关注实际数据。
• 消费端逻辑有所回暖，但需等待实际需求验证。