20220125-中财期货-晨会焦点_5页_236kb

文档内容总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：沪深300、中证500上涨，上证50下跌。消费者服务、电力设备及新能源板块涨幅最大，食品饮料、综合金融板块跌幅最大。
• 市场数据：
  • IF2202收盘4803.4，跌0.04%；IH2202收盘3222.4，跌0.44%；IC2202收盘7004.2，跌0.07%。
  • 三大股指基差均下降，IC/IH比值略有上升。
  • 沪深两市成交额8660亿元，环比减少1209亿元；北向资金净流入35亿元，两融余额17819亿元，环比减少139亿元。
  • DR007为2.0499%，环比下降5.58BP；FR007为2.08%，环比下降7BP。
• 市场展望：A股市场有望企稳震荡，建议观望为主；关注美联储议息会议及国内暖政策。

重点资讯

1. 央行开展1500亿元14天期逆回购操作，中标利率2.25%，降10BP。
2. 国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，设定2025年单位GDP能耗下降13.5%。
3. 地方两会推动房地产调控政策进一步明朗，未来各地将更灵活执行因城施策。

---

国债

核心内容

• 国债表现：10年期国债收益率降至2.67%，中美利差持续收敛，市场谨慎。
• 市场展望：短期看涨，中长期趋势未变，但未来空间有限；建议多单控制仓位。

---

黄金

核心内容

• 市场影响：俄乌冲突加剧，美元走强，对金价形成利空。
• 投资建议：投资者不宜盲目抄底，建议保持谨慎。

---

有色金属

铜

• 市场表现：SMM 1#电解铜均价70835元/吨，下跌195元；LME铜库存下降2.2%。
• 产业分析：
  • 铜矿供应局部受扰动，泰克资源Highland Valley可能罢工。
  • 国内冶炼产量高位，但天津疫情及春节临近影响需求。
  • 铜矿加工费反弹，缓解供应紧张格局。
• 投资建议：沪铜重回震荡区间，建议谨慎做多，区间操作。

锌

• 市场表现：SMM 0#锌锭均价24850元/吨，下跌290元；LME锌库存下降3.07%。
• 产业分析：
  • 抛储暂停，锌矿结构性短缺。
  • 春节前消费走弱，社会库存小幅增加。
• 投资建议：建议谨慎做多。

镍

• 市场表现：镍价高开低走，不锈钢价格大幅下跌。
• 产业分析：
  • 高位钢价脱离下游承受能力，采购量不足导致钢价下跌。
  • 镍价跌幅有限，供给不足压力大于需求走弱。
• 投资建议：年前交易日镍价或宽幅震荡，钢价疲软。

---

黑色建材

钢铁

• 市场表现：20mm螺纹钢均价4807元/吨，上涨5元；热卷均价4912元/吨，上涨17元。
• 产业分析：
  • 钢贸商“春储”热情高涨，钢厂库存低，出货意愿强。
  • 二轮集中供地陆续进场，但总量支撑有限；基建需求可能延迟至春节后。
  • 出口量维持较好，国际海运缓解。
• 投资建议：节后需求决定走势，整体易涨难跌，中期有反弹机会。

铁矿

• 市场表现：日照港PB粉车板价857元/吨，超特粉755元/吨，下跌16元。
• 产业分析：
  • 铁水产量趋弱，钢厂复产放缓。
  • 港口库存去化，钢厂库存补库过半。
  • 废钢需求回落，对铁矿形成压制。
• 投资建议：短期偏震荡，关注蒙煤及澳煤政策变化。

动力煤

• 市场表现：秦港5500现货报价982元/吨，上涨20元。
• 产业分析：
  • 春节临近，部分煤矿停产放假，但保供煤企维持生产。
  • 华北雨雪天气影响运输，部分煤矿降价。
  • 下游电厂库存提升至30天以上，非电终端提前补库。
• 投资建议：短期看涨，注意发运成本倒挂，建议轻仓过节。

煤焦

• 市场表现：港口准一焦现汇出库价3080元/吨，焦化厂出厂价暂稳。
• 产业分析：
  • 焦化开工率上升，库存下降。
  • 山西大矿生产平稳，民营及内蒙矿陆续放假，供应略有收紧。
  • 铁水产量回升，但同比降幅仍大。
• 投资建议：短期偏震荡，关注蒙煤供给边际变化。

---

能源

原油

• 市场表现：布油尾盘下跌1%，报收87美元/桶。
• 产业分析：
  • 俄乌冲突及美联储鹰派立场引发市场恐慌。
  • 油价受美股影响明显，但地缘风险支撑其抗跌。
• 投资建议：建议在美联储会议前谨慎操作。

燃料油

• 市场表现：高硫380燃料油现货价492.7美元/吨，环比上涨6.04美元。
• 产业分析：
  • 燃料油需求受天然气市场支撑。
  • 港口库存高位运行，关注去化速度。
• 投资建议：短期震荡运行，关注原油走势。

LPG

• 市场表现：华南液化气市场维稳，主流成交价5600-5800元/吨。
• 产业分析：
  • 气温偏低，LPG燃烧需求增加。
  • 港口库存高位，供应小幅增长。
• 投资建议：期价震荡偏弱，可逢高做空。

沥青

• 市场表现：华东地区价格上调50元/吨，主力成交参考3670-3770元/吨。
• 产业分析：
  • 天气影响终端需求，市场观望气氛浓厚。
  • 炼厂开工率下降，库存稳定。
• 投资建议：轻仓过节，谨防油价影响。

---

化工

PVC

• 市场表现：期货弱势震荡，现货报价8680-8750元/吨。
• 产业分析：
  • PVC开工率回升，库存五连增。
  • 出口东南亚利润缩至500元/吨，出口印度关闭。
• 投资建议：建议5-9反套。

苯乙烯

• 市场表现：华东主流自提价8450-8500元/吨，震荡运行。
• 产业分析：
  • 苯乙烯库存下降，需求预期减弱。
  • 成本端强势，但基本面偏弱。
• 投资建议：预计后市宽幅震荡，可考虑逢高空远月。

PTA

• 市场表现：期货主力合约震荡走高至5344元/吨。
• 产业分析：
  • 成本端支撑，但需求端走弱。
  • 供应增加，库存累库。
• 投资建议：短期跟随成本波动，涨幅或受限。

乙二醇

• 市场表现：期货主力合约震荡走高至5338元/吨。
• 产业分析：
  • 成本端支撑，但基本面压力增大。
  • 供应增加，需求趋稳。
• 投资建议：短期继续走强有一定压力。

甲醇

• 市场表现：期货主力合约收跌0.47%，至2768元/吨。
• 产业分析：
  • 动力煤价格上涨，支撑成本端。
  • 供应端压力增大，需求端疲软。
• 投资建议：可逢高做空。

聚丙烯

• 市场表现：PP2205收跌0.87%，至8461元/吨。
• 产业分析：
  • 成本端支撑，但需求端季节性下滑。
  • 供应端部分装置检修，库存向下游传导。
• 投资建议：主要受成本端驱动，价格继续回升。

聚乙烯

• 市场表现：PE2205收跌0.36%，至8888元/吨。
• 产业分析：
  • 成本端支撑，但下游需求疲软。
  • 库存处于中低水平，市场支撑较强。
• 投资建议：供需博弈，价格继续回升。

橡胶

• 市场表现：沪胶主力合约2205收跌1.88%，至14340元/吨。
• 产业分析：
  • 供应端逐渐进入淡季，库存略有回升。
  • 需求端受春节影响，景气度一般。
• 投资建议：短期内震荡运行为主。

---

农产品

白糖

• 市场表现：郑糖受原糖影响较大，短期进入反弹后的调整阶段。
• 产业分析：
  • 原油回调带动原糖价格下跌。
  • 马来西亚压榨即将开启，产量预期存在分歧。
• 投资建议：短期高位震荡调整。

棉花

• 市场表现：主力合约2205近期震荡偏弱，收涨0.32%。
• 产业分析：
  • 美棉销售量回落，但装运加快。
  • 国内植棉意向面积减少，新疆地区略有增长。
• 投资建议：短期高位震荡调整，关注年后订单情况。

油脂

• 市场表现：马来西亚1月1日至15日棕榈油出口量环比下降44.81%。
• 产业分析：
  • 马来西亚棕榈油产量处于低位，受洪水影响。
  • 棕榈油处于季节性减产周期，劳工紧缺。
• 投资建议：短期震荡，关注产量及天气变化。

鸡蛋

• 市场表现：主力合约2205收涨0.32%，至4054点。
• 产业分析：
  • 节前备货需求有限，价格稳定。
  • 养殖端补栏信心不足，新开产蛋鸡数量少。
  • 生猪价格下跌，鸡蛋比价效应下降。
• 投资建议：春节将至，鸡蛋价格不涨反跌，关注年后订单情况。