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晨会焦点20211014总结

宏观金融篇

核心内容

• A股市场整体上涨，三大股指收盘均涨，其中沪深300涨幅最大。
• 港交所暂停交易，北向资金未显示。
• 国内9月出口增速超预期，进口回落，贸易顺差扩大，外需仍强于内需。
• 美国众议院通过临时债务上限法案，海外扰动趋于平缓，关注美联储会议。
• 央行净回笼资金，资金面平稳，货币市场利率小幅上涨。
• 十年期国债收益率微涨，十年期美债收益率微降，中美债利差维持高位。
• 今日IC/IH比值为2.12，跌0.012，建议多IC空IH策略。

主要观点

• A股市场受出口数据提振，情绪有所回暖。
• 国内金融数据整体偏弱，对期债形成利空。
• 中美关系变化及能源价格影响需持续关注。
• 债市预计近期企稳回升，建议多单持有。

关键信息

• 沪深两市成交额8894亿元，环比下降1069亿元。
• 两融余额18528亿元，环比下降54亿元。
• DR007升3.85BP至2.1977%，FR007升3BP至2.3%。
• 十年期国债收益率2.9557%，涨0.0114%。
• 中美债利差1.3657%。
• IC/IH比值2.12，跌0.012。

金银篇

核心内容

• 黄金期货上涨，创四个交易日新高。
• IMF下调全球经济增长预期，经济动能减弱，提振黄金需求。
• 美国国债收益率下降，对黄金形成支撑。
• 金价上涨可能短暂，未见主力购买迹象。

主要观点

• 全球经济增长放缓，黄金吸引力增强。
• 金价上涨缺乏持续支撑，短期或震荡。

关键信息

• IMF预计2021年全球经济增长5.9%，2022年4.9%。
• 美国经济预期下调，黄金短期走强。
• 黄金价格受货币政策和通胀预期影响较大。

有色金属篇

铜

• SMM 1#电解铜均价70385元，环比下跌460元。
• LME铜库存下降1.21%，铝库存下降1.09%。
• 沪铜昨日下跌，夜盘继续下跌，关注逆回购和MLF续作。
• 江苏限电影响冶炼产能，但国内消费旺季和碳中和政策对消费有带动。
• 铜矿加工费反弹，罢工风险缓解，操作建议谨慎做多，止损66000元。

锌

• SMM 0#锌锭均价23650元，环比下跌490元。
• LME锌库存下降1.21%，铅库存微升0.25%。
• 沪锌上涨，夜盘震荡，美国非农不及预期，美联储缩表或延后。
• 供应端受到限电和抛储影响，但成本上升推动价格偏强。
• 沪锌震荡偏强，注意22400一线支撑，操作建议做多。

镍

• 不锈钢出口印度量环比减少，同比大幅增加。
• 印度恢复反倾销税率，影响出口量。
• 电价上涨，镍铁成本上升，不锈钢利润下滑。
• 市场情绪偏弱，操作建议观望。

黑色建材篇

钢铁

• 螺纹钢均价5929元/吨，热卷均价5838元/吨。
• 双控政策影响产量，但补库需求释放，库存增加。
• 需求端表现不一，房地产和基建偏弱，制造业受政策影响较大。
• 铁矿石价格震荡偏强，钢坯利润走阔，卷螺利润持平。
• 策略上，建议关注卷螺差变化，短期震荡偏强。

铁矿

• 日照港PB粉车板价875元/吨，超特粉757元/吨。
• 港口库存累积，发运量上升，中高品价差扩大。
• 钢厂炼钢需求偏弱，库销比维持中性偏低。
• 政策推动煤炭供应，铁矿短期偏强，中期偏弱。

动力煤

• 秦港5500现货报价2270元/吨，环比上涨70元。
• 产地保供电煤为主，部分矿区因暴雨减产。
• 港口库存偏低，需求端维持刚需，市场报价混乱。
• 现货强势导致盘面贴水居高，操作建议观望。

煤焦

• 港口准一焦价格小跌至3930元/吨，产地价格倒挂。
• 山西运力逐步恢复，但供应仍偏弱。
• 焦炭成本支撑弱化，盘面估值不高。
• 策略上关注碳中和政策对焦炭产量的影响，短期震荡偏强。

能源篇

原油

• 美国原油期货维持在80美元上方，但受需求担忧影响下跌。
• EIA下调美国油产预期，上调明年油价。
• 俄罗斯总统表示油价可能触及100美元/桶，对市场形成支撑。

LPG

• 华南液化气市场价格上涨，港口成交延续涨势。
• 港口库存高位运行，关注去化速度。
• 下游需求逐步回升，期价维持高位震荡。

沥青

• 华东地区价格走跌，主力成交参考3450-3600元/吨。
• 炼厂公路发货一般，港口库存下降趋缓。
• 成本端支撑，供需结构边际改善，预计维持震荡走势。

化工篇

PVC

• PVC期货震荡下行，V01合约跌停。
• 供应端受双控影响，产量低位运行，进口利润高。
• 下游开工受限电影响，需求偏弱，建议多单逐步止盈。

苯乙烯

• 2111合约继续下跌，加工区间收窄。
• 供应端装置重启，开工率提升，但需求受限电影响。
• 建议逢低多远月或反套。

聚乙烯

• PE2201合约下跌，成本支撑强。
• 农膜进入旺季，但开工恢复待观察。
• 供应端检修减少，需求端偏弱，建议观望。

聚丙烯

• PP2201合约下跌，成本支撑较强。
• 检修较多，需求受限电影响，开工率偏低。
• 建议短期观望，等待开工恢复。

橡胶

• 沪胶主力合约下跌，市场情绪偏弱。
• 泰国原料价格高位，国内台风影响产量。
• 需求端受限电影响，但终端刺激政策有望推动需求回升。
• 港口库存延续下降，预计供需边际改善，价格筑底上涨。

PTA

• 期货主力合约震荡，收跌2%。
• 原料PX价格下跌，PTA加工区间收窄。
• 下游开工率下降，需求偏弱，市场或回调。

乙二醇

• 期货主力合约跌停，库存维持低位。
• 供应端部分装置重启，开工率提升。
• 需求端受限电影响，供需紧平衡，建议延续跌势。

农产品篇

油脂

• 油脂价格走出深V，多头动能强劲。
• 菜油成交量创新高，豆棕价差缩窄。
• 棕榈油出口限制和印度减税传言提振价格，建议菜油多配。

白糖

• 全球食糖供应短缺，库存处于低位。
• 国内需求偏弱，内外糖价差收窄。
• 郑糖预计高位震荡。

棉花

• USDA上调全球棉花产量，下调消费量，产销差扩大。
• 国内棉价受美棉回落和籽棉收购市场影响走低。
• 市场逐渐回归理性，短期维持高位。

鸡蛋

• 鸡蛋价格企稳上涨，产区均价4.15元/斤。
• 产蛋鸡存栏量低于去年同期，供应偏紧。
• 期货震荡偏强，建议关注终端需求和缺芯问题。