深度研究：招商中证电池主题ETF投价分析-20210812-华泰证券-21页_1018kb

招商中证电池主题ETF投价分析总结

核心内容概述

招商中证电池主题ETF（代码：561910.OF）是一只跟踪中证电池主题指数（CS电池）的ETF产品，旨在为投资者提供分享电池产业成长红利的便捷工具。该指数覆盖了动力电池、储能电池、消费电子电池及相关产业链上下游的上市公司，反映电池行业整体表现。随着电动车和储能市场的快速发展，电池产业链展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 电动车与储能双轮驱动：全球电动化与智能化浪潮持续推进，政策支持和市场需求共同推动新能源车渗透率上升，带动动力电池需求增长；同时，储能市场因政策鼓励和系统降本逐步打开，未来增长空间广阔。
• 国内产业链具备全球竞争力：国内电池龙头企业如宁德时代已在全球市场占据重要地位，二梯队企业通过海外定点和供应链布局加速发展，材料企业凭借性价比优势逐步抢占海外市场。
• 中证电池主题指数具备投资价值：该指数覆盖全面，权重集中在锂电池、锂电化学品、太阳能、储能等细分行业，成分股数量分布较分散，风险较为均衡，历史表现优于宽基指数，且估值处于较低水平，盈利预期良好。
• 招商中证电池主题ETF具备优势：基金产品成立时间短，但结构清晰，管理费率和托管费率较低，为投资者提供低成本、高收益的参与方式。

关键信息

电池产业链发展

• 全球动力电池需求增长：预计2021-2025年全球动力电池装机量CAGR为48%，2025年全球新能源车销量预计达1914万辆，带动动力电池需求1111GWh。
• 储能市场前景广阔：2021-2025年国内储能累计装机CAGR有望超60%，新增装机CAGR超50%。BNEF预测未来30年全球储能电池CAGR将超过18%。
• 材料环节竞争力提升：国内材料企业已进入海外电池企业供应链，未来市场份额有望进一步提升。

中证电池主题指数

• 成分股覆盖全面：指数涵盖动力电池、储能电池、消费电子电池及相关产业链企业，权重集中在锂电池、锂电化学品、太阳能、储能等细分行业。
• 行业集中度高：成分股主要来自电力设备与新能源、基础化工等行业，权重占比达77%，数量占比达68%。
• 历史表现优异：2020年初至今显著优于宽基指数，年化收益率达30%，夏普比率和Calmar比率均高于宽基指数。
• 估值与盈利：截至2021年7月31日，PE_TTM为120.29，PB_LF略高于新能电池指数，但整体估值低于同类指数。Wind一致预测ROE在2021年或达13%以上，2022年或超16%，2023年或超18%，具备长期投资价值。

招商中证电池主题ETF

• 产品信息：基金代码561910.OF，基金经理许荣漫，管理费率0.5%，托管费率0.1%。
• 投资目标：紧密跟踪中证电池主题指数，控制跟踪偏离度和误差。
• 市场表现：产品于2021年7月16日发行，8月4日成立，8月12日上市交易，提供投资者参与电池主题投资的便捷工具。

风险提示

• 历史数据不能简单预测未来，市场规律可能存在失效风险。
• 报告中提及的基金产品不构成投资建议，投资者需谨慎、理性看待。

市场与政策驱动

• 全球政策利好：中美欧等主要经济体均提出碳中和目标，推动新能源车和储能市场发展。
• 国内政策支持：如新能源车补贴延长、双积分政策、强制配储等，为电池产业链带来持续增长动力。
• 技术与成本驱动：动力电池和储能电池受益于技术进步和成本下降，未来增长确定性强。

市场增长预测

• 新能源车销量：2021年全球预计销量达558万辆，2025年预计达1914万辆。
• 电池装机量：2021年全球动力电池装机量预计达280.4GWh，2025年预计达499.7GWh。
• 储能市场：2025年国内储能电池需求预计达45.2GWh，全球储能电池需求预计达1111.2GWh。

企业动态与市场前景

• 宁德时代：2020年全球动力电池出货量第一，海外市场份额提升，研发投入高，专利数量多，供应链布局完善。
• 二梯队企业：如亿纬锂能、孚能科技、欣旺达等，已获得海外车企定点，2021年迎来批量供货期，产能利用率提升将带动盈利能力改善。
• 材料企业：如中伟股份、当升科技、星源材质等，已进入海外电池企业供应链，未来有望进一步扩大市场份额。

总结

招商中证电池主题ETF为投资者提供了一种低成本、高效率的方式参与电池产业投资。中证电池主题指数作为反映电池行业整体表现的优质标的，具备良好的历史业绩和成长潜力，未来有望持续受益于电动车和储能市场的高速增长。随着国内产业链的不断完善和全球政策的支持，电池产业将成为未来重要的投资方向之一。