20250120-东海证券-电池及储能行业周报_以旧换新效果显著_储能景气度持续_12页_1mb

电池及储能行业周报总结

投资要点概要

本周申万电池板块整体上涨297%，显著跑赢沪深300指数83个百分点，主要受益于新能源汽车销量强劲增长。2024年国内新能源汽车销量达12866万辆，同比增长355%，以旧换新政策效果显著，带动行业景气度提升。预计2025年新能源汽车销量将达1500万辆，同比增长超20%。同时，储能市场招标规模回落，但政策支持力度加码，地方明确2027年装机目标，预计需求持续旺盛。公司方面，宁德时代2024年出货量达480GWh、利润约505亿元；特锐德扭亏为盈，受益电网投资；上能电气实现全产业链布局。

市场回顾

本周主力资金净流入科达利、阳光电源等公司，净流出宁德时代等，反映资金流向偏好传统电力设备和电网投资相关企业。

电池板块分析

• 销量与政策：中汽协数据显示，2024年新能源汽车销量12866万辆，同比增长355%，全国汽车以旧换新超680万辆，政策延续预计2025年销量稳定增长。
• 供给与价格：锂盐价格震荡博弈，磷酸铁锂处于盈亏平衡边缘，石墨化需求改善但价格高位；正极和电解液价格平稳，整体供需平衡调整中。

储能板块分析

• 招标与中标：本周新增6个招标和9个中标项目，总规模230GW/1547GWh，EPC均价下滑，反映出市场竞争激烈。
• 需求与价格：2024年国内新型储能新增装机437GW/1098GWh，同比增103%，累计装机首次超抽水蓄能；价格波动大，系统均价同比降43%。
• 政策支持：安徽、四川等省份发布政策，明确2027年目标，推动下一阶段市场发展。

风险提示

面临全球竞争加剧和新能源汽车销量不及预期的风险，可能导致企业盈利能力下降。