汽车行业月报：全球汽车销量下滑，新能源车持续高增长-20210921-兴业证券-16页_2mb

汽车行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月全球及中国汽车行业的市场表现、产销数据、新能源车发展情况、豪华车市场趋势以及投资建议。报告指出，全球汽车销量在2021年8月有所下滑，主要受到芯片短缺、疫情反复及高基数压力影响，但新能源车保持高速增长态势。欧美市场在短期有望恢复性增长，而长期将进入低速增长期。

主要观点

1. 全球汽车销量情况

• 8月全球汽车销量：汽车产销分别为172.5万辆和179.9万辆，同比分别下降18.6%和17.7%，环比分别下降7.4%和3.5%。
• 新能源车表现突出：8月新能源汽车产销分别为30.9万辆和32.1万辆，同比分别增长191.5%和193.6%，远高于传统车增长。
• 长期展望：2023-2030年全球汽车销量或将进入低速增长期，预计2023-2025年CAGR为2.4%，2026-2030年CAGR为2.1%。

2. 欧美市场表现

• 美国市场：8月新车销量同比下降17.2%，库存天数维持在23天，主要受芯片短缺影响。
• 欧洲市场：
  • 德国：乘用车新车注册量同比下降23.0%。
  • 英国：乘用车销量下降22.0%。
  • 法国：乘用车销量下降15.0%。
  • 意大利：乘用车销量下降27.3%，但1-8月累计销量增长30.9%。
  • 西班牙：乘用车销量下降28.9%，但1-8月累计销量增长12.1%。

3. 新能源车市场趋势

• 新能源车销量：8月销量为32.1万辆，同比增长193.6%。
• 分类型表现：纯电动汽车销量增长显著，插电式混合动力汽车增长稳定，燃料电池汽车仍处于低位。
• 市场结构：A00级车销量占比最高，达33%；C级车次之，占比24%；A0级车增长迅速，占比15%。

4. 豪华车市场

• 豪华车销量：8月零售销量约18.7万辆，同比下降23.4%。
• 渗透率：中国豪华车渗透率约为14%，欧美约为14%～28%。
• 增长潜力：我国豪华车市场仍有较大增长空间，尤其在低线城市。

关键信息

1. 产销数据

• 乘用车：8月销量155.2万辆，同比下降11.5%；1-8月累计销量1311.2万辆，同比增长16.2%。
• 商用车：8月销量24.7万辆，同比下降42.7%；1-8月累计销量344.4万辆，同比增长5.5%。
• 新能源车：8月销量32.1万辆，同比增长193.6%；1-8月累计销量179.9万辆，同比增长193.6%。

2. 股价表现

• 港股汽车板块：8月整体下跌，Wind汽车与汽车零部件指数下跌0.9%，Wind香港汽车与汽车零部件指数下跌4.2%。
• 整车企业：广汽集团、北京汽车上涨；比亚迪、吉利等下跌。
• 新能源车企：特斯拉上涨1.0%，蔚来、理想、小鹏下跌。
• 零部件与经销商：美东汽车表现较好，正通汽车、广汇宝信等下跌。

3. 估值与盈利预测

• 估值表：主要企业如长城汽车、吉利汽车、比亚迪股份等的PB、PE及净利润预测数据。
• 盈利预测：部分企业如吉利汽车、长城汽车等在2021年表现良好，预计2022年将实现更高增长。

投资建议

1. 整车行业

• 推荐关注：比亚迪股份（01211.HK）、长城汽车（02333.HK）、吉利汽车（00175.HK）。
• 推荐关注：蔚来（NIO.N）、小鹏汽车-W（09868.HK）、理想汽车-W（02015.HK）。

2. 零部件行业

• 建议关注：耐世特（01316.HK）、福耀玻璃（03606.HK）、敏实集团（00425.HK）。
• 推荐关注：中车时代电气（03898.HK）。

3. 汽车经销商行业

• 建议关注：中升控股（00881.HK）、永达汽车（03669.HK）。
• 推荐关注：美东汽车（01268.HK）。

风险提示

1. 公共卫生事件持续。
2. 半导体短缺持续。
3. 影响行业的相关政策变化。

总结

本报告指出，尽管全球汽车销量在2021年8月受到多重因素影响出现下滑，但新能源车市场表现强劲，显示出强劲的增长潜力。欧美市场有望在短期内实现恢复性增长，而长期则进入低速增长阶段。投资者应重点关注新能源车、智能化、轻量化、电动化带来的结构性增长机会，以及豪华车和二手车市场的发展趋势。同时，需注意公共卫生事件、芯片短缺及政策变动等风险。