20211115-国海证券-汽车行业周报_10月汽车销量边际改善_芯片供给有所缓解_16页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2021年10月，我国汽车销量为233.3万辆，同比下降9.4%，但环比增长12.8%，显示销量边际改善。芯片供给情况有所缓解，市场需求持续向好，汽车产销将逐步恢复。新能源汽车销量达到38.3万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高，全年累计销量为254.2万辆，同比增长约1.8倍。预计2021年全年整车销量约为2650万辆，同比增长约5%，新能源汽车销量突破330万辆，全年渗透率有望达到12.5%。展望2022年，芯片短缺将改善，整车厂主动补库存，批发销量将大幅好转，终端折扣边际放松，零售销量继续增长。随着三季报披露完毕，汽车行业最困难时期正在过去，预计明年行业量价齐升，特别是零部件公司盈利能力将大幅回升，继续维持汽车板块“推荐”评级。

主要观点

• 销量边际改善：10月汽车销量环比增长12.8%，显示市场逐步回暖。
• 芯片供给缓解：芯片短缺问题有所缓解，有助于汽车产销修复。
• 新能源车增长强劲：新能源汽车销量持续高增长，市场表现亮眼。
• 行业复苏预期：预计2021年全年整车销量增长5%，新能源车渗透率有望达12.5%。
• 2022年展望：预计行业将实现量价齐升，零部件公司盈利回升。
• A股表现：A股主要汽车行业指数在特斯拉创新高后相继创出新高。

关键信息

10月销量数据

• 总销量：233.3万辆，同比下降9.4%。
• 新能源车销量：38.3万辆，同比增长约1.3倍。
• 全年累计销量：新能源车254.2万辆，同比增长约1.8倍。

行情回顾

• 板块涨跌幅：汽车板块涨跌幅为1.27%，位列所有行业第21位。
• 子板块表现：
  • 乘用车：-1.43%
  • 商用车：1.87%
  • 零部件：5.02%
  • 销售及服务：0.02%
  • 摩托车及其他：7.04%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：宁波方正（+68.55%）、沪光股份（+61.09%）、上声电子（+44.46%）、卡倍亿（+38.47%）、合力科技（+37.56%）。
  • 跌幅前五：国机汽车（-13.22%）、小康股份（-7.43%）、福耀玻璃（-7.24%）、上汽集团（-5.94%）、威孚高科（-5.17%）。

行业要闻

• Rivian上市：市值超通用，成为全球第五大汽车制造商。
• 英飞凌订单：积压订单需到2022年晚些时候才能完成。
• 10月销量：汽车产销环比增长12.2%和12.8%，新能源车产销环比增长12.5%和7.2%，同比均增长1.3倍。

重点公司动态

• 特斯拉：预计第四季度交付首批Semi半挂卡车；Model Y在美国售价再涨1000美元。
• 丰田汽车：计划12月生产80万辆车，日本工厂恢复正常运营。
• 戴姆勒：将出售所持雷诺全部股份，但与雷诺的产业伙伴关系保持不变。

推荐主线

1. 整车：

   • 首推：比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团。
   • 推荐：吉利汽车、宇通客车、长安汽车。

2. 特斯拉产业链：

   • 首推：拓普集团、银轮股份。
   • 推荐：旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动。
   • 关注：华达科技、和胜股份。

3. 智能驾驶&汽车电子：

   • 推荐：中科创达、法拉电子、菱电电控、德赛西威、华阳集团、科博达。

风险提示

• 海外疫情恶化：可能影响我国汽车出口。
• 业绩不及预期：推荐公司可能因市场变化导致业绩不达预期。
• 需求增长不及预期：市场需求可能未如预期增长。

重点关注公司及盈利预测

分析师信息

• 刘虹辰：北京理工大学硕士，汽车行业首席分析师，5年证券从业经验。
• 石金漫：香港理工大学理学硕士、工学学士，5年汽车、电力设备新能源行业研究经验。
• 多飞舟：新南威尔士大学金融学硕士、西南财经大学经济学学士，2年资本市场从业经验。
• 仇百良：北京科技大学车辆工程硕士，5年汽车产业从业经验，曾任职北汽蓝谷。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。