20221025-西南证券-康辰药业-603590.SH-Q3营收同比高增_金草片III期临床获伦理批件_4页_1mb

康辰药业Q3财报及研发进展总结

核心内容概述

康辰药业在2022年第三季度实现营收和净利润的显著增长，但前三季度整体净利润仍有所下滑。公司同时推进多个创新药项目，包括金草片Ⅲ期临床试验获得伦理批件，以及多个抗肿瘤药物的研发进展。

财务表现

业绩数据

• 2022年前三季度营业收入：5.9亿元（-1.4%）
• 2022年前三季度归母净利润：1亿元（-24.5%）
• 2022年第三季度营业收入：2.2亿元（+53.4%）
• 2022年第三季度归母净利润：2163万元（-41.8%）

营收增长原因

• 苏灵销量回升：由于上年同期受疫情影响，苏灵销量较低，本期销量回升带动营收增长。

净利润下降原因

• 费用增加：管理费用增加约500万元，研发费用增加约670万元。
• 其他收益减少：其他收益同比减少540万元。

财务预测

财务分析指标

研发进展

金草片Ⅲ期临床试验

• 试验设计：多中心、随机、双盲、安慰剂平行对照试验。
• 受试者分配：按2:1比例分配，试验组276例，安慰剂组138例。
• 治疗周期：12周。
• 主要疗效指标：治疗12周后的疼痛消失率。
• 伦理批件：已获伦理审查批件，试验方案获CDE认可。

其他研发项目

• KC1036：Ib/II期临床试验已成功完成首例受试者入组。
• CX1003：处于临床I期阶段。
• CX1026：处于临床前阶段。
• 重组人凝血七因子（FVIIa）KC-B173：进入临床试验用样品制备阶段，有望增强公司在止血药市场的竞争力。
• HPK1抑制剂KC1072：合作开发项目。

投资建议与评级

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.6亿元、1.8亿元和2.1亿元。
• 估值指标：PE分别为24X / 21X / 18X。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司现有业务巩固，创新体系布局完善，苏灵进军宠物用药市场有望打开增长空间，密盖息快速放量。

风险提示

• 市场竞争风险
• 药品价格下行风险
• 新药研发风险

附录信息

• 总股本：1.60亿股
• 流通A股：1.60亿股
• 总市值：37.31亿元
• 总资产：34.45亿元
• 每股净资产：17.94元
• 分析师：杜向阳
• 执业证号：S1250520030002
• 电话：021-68416017
• 邮箱：duxy@swsc.com.cn

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投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对指数涨幅在20%以上

• 持有：涨幅介于10%与20%之间

• 中性：涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：涨幅介于-20%与-10%之间

• 卖出：涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于指数5%以上
  • 跟随大市：回报介于指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：回报低于指数-5%以下

重要声明

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