20220223-中航证券-康辰药业-603590.SH-公告点评_创新药KC1036研发取得重大进展_进入临床Ⅰb_Ⅱ期_4页_395kb

康辰药业（603590）公告点评总结

核心内容

康辰药业（603590）于2022年2月23日发布公告，宣布其1类创新药KC1036进入临床Ib/II期研究阶段。该药是公司重点研发的肿瘤领域产品，属于全球首创的多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂，针对非小细胞肺癌、胆囊癌、胆管癌、胃癌及白血病等多种恶性肿瘤。

主要观点

• 研发进展：KC1036在临床I期表现出优异的抗肿瘤活性、安全性和耐受性，客观缓解率为13.3%，疾病控制率为80%。
• 适应症表现：在胆管癌和食管癌模型中，KC1036的有效率（TGI≥60%）达到100%，显著优于对照药5-FU和吉西他滨。
• 研发投入：公司前三季度研发费用为6,643.91万元，同比增长7.91%，占营收的11.14%，高于行业平均水平。KC1036累计研发投入达1.52亿元。
• 融资支持：2021年公司发布非公开发行A股股票预案，募集不超过30,000万元用于KC1036研发，为后续研发提供资金保障。
• 投资建议：公司2021-2023年摊薄后EPS分别为1.38元、1.63元和1.91元，动态市盈率分别为21.54倍、18.23倍和15.56倍。维持“买入”评级，预计未来业绩将稳步增长。
• 风险提示：包括政策风险、研发风险及并购低于预期等。

关键信息

公司基本信息

• 行业分类：医药生物
• 当前股价（2022.02.23）：29.72元
• 总股本：1.60亿
• 流通A股：1.60亿
• 流通A股市值：47.55亿元
• 每股净资产：17.94元
• ROE（2021Q3）：4.61%
• 资产负债率（2021Q3）：6.04%
• 动态市盈率：25.93
• 市净率：1.66

财务预测

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

未来展望

康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医疗机构手术人次恢复增长。通过持续的研发创新和产品引入，公司产品管线不断丰富，未来有望迎来创新成果的多样化兑现。

风险提示

• 政策风险：药品审批、医保政策等可能影响产品上市及销售。
• 研发风险：临床试验结果可能不及预期，影响项目推进。
• 并购风险：公司并购进展可能低于预期，影响整体发展。

分析师信息

• 分析师：沈文文，CFA
• 执业证书号：S0640513070003
• 联系方式：电话：010-59219558，邮箱：shenww@avicsec.com

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