20211202-中航证券-康辰药业-603590.SH-事件点评_特立帕肽临床申请获得受理_骨科治疗布局顺利推进_3页_379kb

康辰药业（603590）事件点评总结

核心内容

康辰药业（603590）于2021年12月2日发布公告，其控股子公司康辰生物获得国家药监局签发的特立帕肽注射液临床试验申请《受理通知书》。该事件标志着公司在骨科治疗领域的重要进展，进一步完善了其在该领域的布局，并为未来产品上市奠定基础。

主要观点

1. 骨科布局加速

• 公司通过收购泰凌国际，获取了密盖息鼻注射剂及鼻喷剂的上市许可。
• 同时，公司获得特立帕肽在中国大陆、中国香港、马来西亚、新加坡和泰国的永久独家商业运营权。
• 特立帕肽作为公司重点研发产品，与密盖息形成协同效应，丰富了公司在骨科治疗领域的管线。

2. 特立帕肽临床试验推进

• 特立帕肽临床试验申请已获受理，预计2022年2月底可拿到临床试验批件。
• 临床试验的顺利推进有助于产品加速获批上市，推动公司业绩增长。

3. 市场竞争格局良好

• 当前中国特立帕肽市场仅由礼来、联合塞尔和信立泰三家企业占据。
• 公司产品为水针剂型，与礼来原研一致，相比其他企业的粉针剂型更具临床优势。
• 市场空间广阔，未来产品上市后有望实现持续放量。

4. 财务与盈利预测

• 2021-2023年摊薄后EPS分别为1.38元、1.63元和1.91元。
• 动态市盈率预计分别为24.84倍、21.03倍和17.95倍。
• 公司作为血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于手术人次恢复增长，未来业绩有望持续改善。

5. 投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，具备良好的市场前景。

关键信息

• 公司名称：康辰药业（603590）
• 事件时间：2021年12月2日
• 事件内容：子公司康辰生物获得特立帕肽注射液临床试验申请受理通知书
• 产品布局：密盖息、特立帕肽，助力公司完善骨科治疗业务
• 市场前景：特立帕肽市场竞争格局缓和，成长空间较大
• 财务数据：
  • 2021年EPS为1.38元，对应动态市盈率24.84倍
  • 2023年EPS预计为1.91元，对应动态市盈率17.95倍
• 投资评级：买入
• 风险提示：政策风险、研发风险、市场竞争加剧风险

资料来源

• Wind
• 中航证券研究所

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