20230116-中航证券-康辰药业-603590.SH-创新药KC1036多样化临床突破_进入Ⅱ期试验阶段_4页_1mb

康辰药业（603590）总结

核心内容

康辰药业是一家专注于医药研发与生产的公司，近期在创新药研发方面取得重要进展。公司核心产品KC1036已进入II期临床试验阶段，同时中药产品金草片研发进展顺利，预计2024年有望获批上市。公司通过持续的研发投入，不断丰富产品管线，提升市场竞争力。

主要观点

• 创新药KC1036进展显著
  KC1036是公司自主研发的一类新药，属于全球首创的多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂，针对非小细胞肺癌、胆囊癌、胆管癌、胃癌及白血病等多种恶性肿瘤。在临床I期试验中，KC1036展现出优异的抗肿瘤活性、临床特异性、安全性和耐受性。公司计划在胸腺肿瘤和晚期肺腺癌患者中开展II期临床试验，且已获得国家药品监督管理局（NMPA）的批准。

• 金草片研发顺利推进
  金草片为我国在研中药1.2类新药，主要成分是总环烯醚萜苷，用于治疗盆腔炎性疾病后遗症引起的慢性盆腔痛。目前已完成首例受试者入组，Ⅲ期临床试验进展顺利，预计2024年有望获批上市，为公司业绩带来增长支撑。

• 研发投入持续增加
  公司三季度研发费用达1,905.76万元，同比增长54.20%，主要得益于KC1036等核心项目的推进。公司目前拥有充足的资金储备，货币资金达5.26亿元，为研发管线的顺利推进提供保障。

• 财务表现稳健
  公司2022年前三季度净利润分别为266.08万元、183.35万元和167.44万元，归属母公司股东净利润稳步增长。资产负债率较低，仅为6.10%，显示公司财务结构较为健康。市盈率（TTM）为36.50，市净率（PB）为1.44，估值水平相对合理。

• 投资评级与建议
  公司当前投资评级为“买入”，预计2022-2024年摊薄后EPS分别为0.85元、1.00元和1.25元，对应动态市盈率分别为30.71倍、26.18倍和20.88倍。分析师认为，公司未来有望通过创新药和中药产品的多样化兑现，带来业绩增长。

关键信息

• 公告日期：2023年1月16日
• 股票代码：603590
• 收盘价：26.10元
• 目标价：未明确给出
• 总股本：160.00百万股
• 总市值：4,176.00百万元
• 流通股本：160.00百万股
• 流通市值：4,176.00百万元
• 资产负债率：6.10%
• 每股净资产：18.08元
• 市盈率（TTM）：36.50
• 市净率（PB）：1.44
• 净资产收益率（ROE）：3.58%

研究团队与联系方式

• 分析师：沈文文

  • SAC执业证书：S0640513070003
  • 联系电话：010-59219558
  • 邮箱：shenww@avicsec.com

• 销售团队：

  • 李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com
  • 李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉，13764019163，zengjh@avicsec.com

• 研究团队特点：

  • 覆盖整个医药板块
  • 建立了完善的分析体系
  • 与多家医药公司保持密切联系
  • 获得多项市场化奖项，如《华尔街见闻》2015年医药行业最准分析师、2018年东方财富中国最佳分析师

风险提示

• 药品研发不及预期风险
• 政策风险
• 新冠肺炎疫情风险

行业投资评级

• 增持：若行业增长高于沪深300指数
• 中性：若行业增长与沪深300指数持平
• 减持：若行业增长低于沪深300指数

投资建议

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%

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