20221113-华安期货-国债期货周报_海外通胀回落_国债市场受冲击_8页_959kb

国债期货周报总结（2022.11.07 - 2022.11.13）

核心内容

本周国债期货市场整体呈现下跌趋势，10年期、5年期和2年期主力合约分别下跌0.27%、0.25%和0.09%。市场受到多重因素影响，包括经济数据不及预期、防疫政策利好以及海外美国通胀回落。同时，流动性收紧迹象明显，资金利率持续上涨，对债市形成压力。

主要观点

1. 市场表现

• 国债期货价格下跌：10年期主力合约T2212周收盘价为101.12元，5年期TF2212为101.68元，2年期TS2212为101.22元。
• 基差策略暂无：当前基差处于较低位置，暂不推荐进行基差策略。
• 跨品种策略推荐：建议做平收益率曲线或做凸收益率曲线策略，以应对收益率曲线的变化。

2. 利差分析

• 期限利差小幅变化：10Y-2Y利差由前一周的59bp降至53bp，小幅下降6bp；10Y-5Y利差变平，收为20bp；5Y-2Y利差下降5bp，收为33bp。
• 收益率曲线走势：整体呈现震荡扁平趋势，市场预期未来收益率曲线将维持这种状态。

3. 流动性与货币政策

• 央行操作净回笼：上周央行逆回购操作330亿元，逆回购到期1130亿元，净回笼800亿元。
• 资金利率上涨：shibor和DR利率连续多日上涨，市场对流动性收紧有所担忧。
• 资金面展望：尽管短期资金利率上涨，但预计不会大幅波动，未来将逐渐回归至正常水平。

关键信息

1. 国债期货走势

2. 跨品种策略盈亏

• 2TF-T策略：做多倍两年期国债和十年期合约，亏损0.13元。
• 2TS-T策略：做多2倍五年期国债，做空十年期合约，盈利0.09元。
• 3TF-TS-T策略：做多三倍TF，做空T和TS合约，亏损0.39元。

3. 货币市场动态

• 银存间质押式回购利率：1天期报1.6956%，7天期报1.822%，14天期报1.8262%，多数下跌。
• Shibor利率：隔夜shibor报1.704%，7天shibor报1.888%，1月shibor报1.716%，3月shibor报1.868%，涨跌不一。

投资策略建议

• 基差策略：暂无推荐。
• 跨品种策略：推荐做平收益率曲线或做凸收益率曲线策略。
• 收益率曲线策略：推荐做陡收益率曲线策略。

风险提示

• 疫情反复：部分地区疫情出现反复，可能对市场情绪和经济基本面产生影响。
• 流动性变化：市场流动性面临一定冲击，需关注资金利率变化及央行操作动向。

数据来源

• ifind
• 华安期货投资咨询部

编制信息

• 首席分析师：曹晓军（F3008012/Z0010934）
• 分析师：刘德勇（F03094242）
• 网址：www.haqh.com
• Email：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067