20231031-东吴证券-中科飞测-688361.SH-2023年三季报点评_盈利能力提升_黄金赛道持续受益于国产替代加速_3页_476kb

中科飞测-U 三季报点评总结

财务表现

• 公司2023年Q1-Q3季度实现营业收入588亿元，同比增长128%，其中Q3季度收入222亿元，环比增长9%。
• 归母净利润实现0.79亿元，同比增长454%；扣非归母净利润实现0.19亿元，同比增长121%。
• 盈利能力显著提升：销售毛利率为49.86%，销售净利率为13.46%，费用率为44.04%，同比下降37.0个百分点，费用控制和规模效应明显。

产品与研发

• 公司产品线持续丰富，包括无图形缺陷检测设备、图形缺陷检测设备、三维形貌量测设备等，覆盖28nm及以下先进制程节点。
• 多款新型设备研发进展顺利，通过国内头部客户验证，订单充足，合同负债同比增长9%，存货同比增长24%，验证国产替代加速。

市场与评级

• 公司持续受益于半导体设备国产替代加速，盈利水平大幅提升。
• 维持增持评级，2023-2025年营业收入预测为804亿元、1148亿元、1524亿元，动态市销率（PS）分别为33倍、23倍、17倍。
• 主要风险包括晶圆厂资本开支不及预期、设备研发进度延迟等。

总体评估

公司三季度利润大幅增长，订单饱满，看好未来成长性，建议增持。