20240426-东吴证券-中科飞测-688361.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩高增_黄金赛道持续受益于国产替代加速_6页_654kb

中科飞测-U（688361）业绩高增长与国产替代受益分析总结

基于东吴证券研究报告，本总结分析了中科飞测2023年年报和2024年一季报关键数据。公司属于半导体检测设备领域，是国内国产替代加速的受益者。

业绩表现方面，2023年公司实现营业收入891亿元，同比增长75%，其中检测设备收入增长70%，量测设备收入增长89%。归母净利润达到14亿元，同比增长1072%，显示出显著增长。2024年第一季度，营收同比增长456%，归母净利润同比增长916%，进一步验证了高增长势头。

盈利能力大幅提升，2023年毛利率为52.62%，同比提升395个百分点；其中检测设备毛利率达57.17%。期间费用率同比下降166.4%，销售净利率同比提升1345个百分点，表明公司在控制成本和费用方面高效。

资金与库存情况显示，存货同比增长291%，合同负债略有下降，经营活动现金流表现波动，但2024年一季现金流改善。

产品线布局持续丰富，公司技术覆盖2Xnm及以上制程，包括无图形晶圆检测设备、图形缺陷检测设备等。产品研发进展顺利，例如1Xnm设备研发顺利推进。

展望未来，公司预计2024-2026年归母净利润将达21亿、30亿和43亿元，动态PE倍数依次为80、55和39倍。维持“增持”评级。

主要风险包括晶圆厂资本开支缓慢或设备研发进度受阻。

• 关键数据：2023年营业收入891亿元，同比增长75%；归母净利润14亿元，同比增长1072%。
• 核心优势：国产替代加速、产品技术领先、盈利能力显著提升。
• 投资建议：增持。