20240911-中泰证券-中科飞测-688361.SH-中科飞测_盈利暂时承压_订单放量+下游拓宽驱动24年成长_4页_711kb

中科飞测（688361）公司报告总结

核心财务数据

根据2024年上半年财务数据，公司营收为464亿元，同比增长2691%；但归母净利润为-68亿元，同比下降显著，主要由于研发投入激增（24H1研发费用207亿元，占营业收入44.61%）及新增股份支付费用。但报告期内公司订单增长强劲，合同负债达628亿元，较23年末增长426%。

产品与市场拓展

公司拳头产品订单稳健，24年上半年合同负债大幅增长，为未来收入提供坚实支撑。新产品研发进展顺利，产品组合全面覆盖集成电路六大系列关键设备，24H1实现多种市场细分领域的突破。随着公司产品从IC领域向泛半导体拓展（包括功率/MEMS等领域），尤其是先进封装市场图形缺陷检测设备占据国内近80%份额，公司竞争地位显著。

财务预测与投资评级

中泰证券维持公司2024-26年营收预测在133亿至257亿元之间，同比增长动力强劲。当前PS估值分别为12X、8X、6X，分析师建议“买入”。公司处于设备国产化加速阶段，预计未来成长主要受三方面驱动：订单放量、新产品应用推广、泛半导体领域的拓展。

风险提示

主要风险包括：晶圆厂扩产进度不及预期、新品研发进度受阻、客户招标进度延迟等。

该公司作为国内领先的量检测设备企业，虽短期因高研发投入导致盈利承压，但中长期来看，市场需求旺盛及产品结构优化是亮点。分析师对公司未来发展持积极态度。

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