20211231-银河期货-有色贵金属周策略报告_4页_712kb

有色贵金属周策略报告总结

核心内容概览

本报告由研究员万一菁于2021年12月31日发布，内容涵盖铜、铝、锌、镍及贵金属五大品种的周策略分析。报告基于当前市场基本面、供需格局、宏观政策及技术面等因素，对各品种走势进行了综合判断，并提出了相应的操作建议。

各品种分析

铜

• 观点：宽幅震荡
• 基本面：国内和全球铜库存处于历史低位，供应端复苏需时间，海外消费仍具韧性。
• 宏观因素：美国11月CPI同比上涨6.8%，创近40年新高，美联储预计明年加息3次，流动性收紧预期成为主要利空。
• 操作建议：铜价震荡区间暂时难以打破，建议根据宏观情绪和现货市场采销情况波段操作。

铝

• 观点：震荡
• 基本面：2022年供需静态确定性短缺，需进口60~80万吨补充。
• 需求端：光伏、新能源汽车等行业需求强劲，地产竣工末期也支撑了需求。
• 库存情况：库存持续去化，但铝棒加工费走弱，需关注元旦后库存变化，尤其是铝棒库存是否出现累库。
• 操作建议：短期价格难跌，若库存继续去化，可观望；若出现累库，可入场空单。

锌

• 观点：震荡
• 基本面：2021年因抛储维持紧平衡，2022年预计维持平衡，供需节奏前紧后松。
• 需求端：季节性弱势，年底成交清淡，镀锌企业因环保影响提前放假，出口订单下滑。
• 供应端：欧洲天然气和电力价格回落，预计供给端将逐步修复，但前期产量缺失仍具影响。
• 操作建议：短期以区间操作为主，可适当布局内盘期现正套和远月内外反套。

镍

• 观点：震荡走势
• 基本面：现货高升水对镍价强势有一定支撑，但产业链传导不畅，镍铁采购偏弱，前驱体工厂外贸订单恢复有限，硫酸镍价格承压。
• 不锈钢市场：维持震荡格局，走势渐弱，现货市场采购清淡，1月到货可能改变缺货状态。
• 操作建议：短期镍价偏强，但长期高镍价不可持续，反弹做多逻辑不足，需关注后续产业链变化。

贵金属

• 观点：震荡偏多
• 基本面：新增疫情人数回升，市场避险情绪浓厚，通胀预期依然强烈。
• 宏观因素：美元指数跌破96关口，持续走弱支撑贵金属价格。
• 操作建议：若突破压力位，短期可能继续上行，但需关注美联储加息节奏及通胀数据变化。

主要观点

• 宏观环境：美联储加息预期增强，流动性收紧对铜、镍等品种形成压力，但美元走弱为贵金属提供支撑。
• 供需格局：铜、铝、锌等品种库存处于低位，供应端复苏缓慢，需求端存在韧性。
• 操作策略：建议根据市场情绪和库存变化进行波段操作，适当布局套利策略，如期现正套和内外反套。

关键信息

• 强弱排序：镍 > 铝 > 铜 > 锌 > 贵金属
• 铜：库存低，需求强，但面临流动性收紧压力。
• 铝：库存去化，需求强劲，但需关注铝棒库存变化。
• 锌：供需平衡，短期震荡，可考虑套利策略。
• 镍：现货升水支撑，但产业链传导不畅，长期高价位不可持续。
• 贵金属：避险情绪推动价格上涨，但需警惕加息预期压制。

作者承诺与免责声明

• 作者具有期货从业资格，承诺以勤勉态度独立、客观出具报告。
• 报告内容仅为参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
• 银河期货不保证报告内容的准确性或完整性，也不承担因使用报告导致的损失责任。
• 报告版权属于银河期货，未经许可不得擅自使用或传播。

联系方式

• 银河期货有限公司 银河有色
  • 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
  • 电话：400-886-7799